中國QDII基金績效評估.pdf

1、近2年QDII基金不僅在發(fā)行數(shù)量上有突破，而且投資范圍和方向也更多元化，截止2012年3月30日，市場上有基金系QDII基金共53只，其中約82％的QDII基金發(fā)行于2010年和2011年。2011年世界經(jīng)濟增速全面下滑，歐洲債務危機影響全球，導致QDII基金2011年平均虧損22.18％，大幅跑輸海外指數(shù)，讓投資者疑惑不解。
　　國外對基金績效的評估有成熟的一套評價體系，國內(nèi)研究者也早對我國封閉式和開放式基金的績效有一定的研究，

2、但缺乏對近幾年興起的QDII基金的績效評估和研究。本文旨在借鑒國外的基金績效評估的方法，重點分析2007年-2010年11月之間成立的即具有1年以上歷史業(yè)績的21只QDII基金的績效。與之前國內(nèi)學者研究的不同之處在于，本文將21只QDII基金按照投資范圍細分為4類，進而選擇相應的MSCI系列指數(shù)分別作為市場基準。本文對樣本QDII基金的績效考察分為三步，首先考察每只基金自成立以來年度投資回報是否超過市場基準組合收益和國際同類平均水平，是

3、否能獲取“超額收益”;接著采用傳統(tǒng)的基金績效總體評價的3個指標——夏普指數(shù)、特雷諾指數(shù)以及詹森指數(shù)衡量基金總體收益和風險特征;最后通過3個經(jīng)典的績效分解評估模型來衡量四類QDII基金的市場擇時、選股能力。
　　實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)目前大部分QDII基金沒有獲得超越市場基準組合的“超額收益”;并且市場擇時和選股能力從總體上看并不強，同類基金表現(xiàn)差異較大，環(huán)球QDII基金風險分散能力較低。大多QDII基金重配海外中資股票是造成其跌幅大于海外市

4、場指數(shù)的主要原因。因此對投資者來說，建議明確QDII基金真正的投資風格和投資策略，盡量避免資產(chǎn)的重復配置。
　　對QDII基金績效評估的意義在于兩大方面，一是完善了國內(nèi)基金績效評估內(nèi)容，納入了QDII基金的考察。二是現(xiàn)實應用意義較大，它不僅能幫助QDII基金持有人和潛在投資者了解該類基金的現(xiàn)實運作情況、發(fā)展存在的問題、基金經(jīng)理的投資管理能力、未來投資價值等;也為基金管理人提出建議:在做好未來QDII基金產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)的同時，也要實現(xiàn)