主動(dòng)管理型QDII基金投資風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、QDII是有控制地允許境內(nèi)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)投資境外資本市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券的一項(xiàng)制度，該制度的目的是讓國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者直接參與境外資本市場(chǎng)，獲取全球資本市場(chǎng)收益?？梢园凑胀顿Y主體類型的不同將QDII產(chǎn)品分為保險(xiǎn)系QDII、銀行系QDII、基金系QDII，由于基金系QDII對(duì)于投資者的限制較少，而主動(dòng)管理型QDII基金是QDII基金的主要組成部分，研究主動(dòng)管理型QDII基金的風(fēng)險(xiǎn)情況不僅可以為QDII基金管理者提供一定的決策建議，也可以為

2、廣大投資者在做出投資決策時(shí)提供有效的方向指導(dǎo)，因此本文主要研究QDII基金中的主動(dòng)管理型QDII基金。
　　本文根據(jù)現(xiàn)代投資組合理論，對(duì)樣本基金2012年-2015年所包含的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作了分解，由此來判斷樣本基金的風(fēng)險(xiǎn)分散情況。然后，利用特雷諾指數(shù)、夏普指數(shù)、詹森指數(shù)這三大風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)，對(duì)樣本主動(dòng)管理型 QDII基金的風(fēng)險(xiǎn)收益進(jìn)行評(píng)價(jià)，并在此基礎(chǔ)上，結(jié)合樣本基金的投資規(guī)模、投資區(qū)域、投資行業(yè)來分析影響我國主動(dòng)管理型Q

3、DII基金風(fēng)險(xiǎn)收益的因素。
　　基金風(fēng)險(xiǎn)分散效果表明，我國主動(dòng)管理型QDII基金風(fēng)險(xiǎn)分散效果不夠理想。因此，本文根據(jù)分析結(jié)果對(duì)主動(dòng)管理型QDII基金管理者提出幾點(diǎn)建議，一是在海外設(shè)立金融市場(chǎng)研究部門，二是改變主動(dòng)管理型QDII基金管理費(fèi)用收取方式，三是基金管理者應(yīng)建立有效的激勵(lì)與約束機(jī)制。
　　基金風(fēng)險(xiǎn)收益影響因素表明，基金規(guī)模對(duì)主動(dòng)管理型QDII基金業(yè)績的影響作用是負(fù)向的，即主動(dòng)管理型QDII基金規(guī)模越大，基金的業(yè)績?cè)讲睿?/p>

4、所對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)越大；區(qū)域集中度對(duì)基金的業(yè)績產(chǎn)生顯著的負(fù)向影響作用，即主動(dòng)管理型QDII基金投資區(qū)域越集中，基金的業(yè)績表現(xiàn)越差，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也就越大；而行業(yè)的集中度則對(duì)基金業(yè)績有顯著的正向影響作用，表明行業(yè)集中度的提升會(huì)帶動(dòng)基金業(yè)績表現(xiàn)的提升，降低基金所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)與現(xiàn)代投資組合理論觀點(diǎn)所認(rèn)為的應(yīng)將資產(chǎn)分散投資在不同的領(lǐng)域所相悖，之所以出現(xiàn)這樣的結(jié)果，是由于近年來金融產(chǎn)業(yè)與信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，其股票價(jià)格也節(jié)節(jié)攀升，結(jié)合本文對(duì)