食品飲料行業(yè)需求新周期，量?jī)r(jià)穩(wěn)增乳品行業(yè)迎來(lái)機(jī)遇

1、請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明目錄1.乳制品行業(yè)5年規(guī)模超5400億，量?jī)r(jià)穩(wěn)增帶動(dòng)行業(yè)發(fā)展...............311市場(chǎng)空間：綜合量?jī)r(jià)來(lái)看，乳品市場(chǎng)空間超5400億....................312量催化：三四線城市躍入消費(fèi)升級(jí)拐點(diǎn)，乳企競(jìng)爭(zhēng)降價(jià)拉動(dòng)需求.........51.2.1.棚改貨幣化及供給側(cè)改革拉升低線區(qū)域消費(fèi)能力，三四線城市躍入消費(fèi)升級(jí)拐點(diǎn)....51.2.2.人口結(jié)構(gòu)改變促進(jìn)嬰幼兒及老年人所需乳制品發(fā)

2、展........................71.2.3.線上快速放量，80、90后是消費(fèi)主力....................................81.2.4.乳企競(jìng)爭(zhēng)促銷降價(jià)渠道下沉，帶動(dòng)低線區(qū)域需求.........................913價(jià)催化：乳企產(chǎn)品結(jié)構(gòu)化升級(jí)，拉升乳制品均價(jià).......................92.上游成本高位上漲，加速行業(yè)集中度提升.............

3、........................1021國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格溫和上漲，上游成本維持高位..........................102.1.1.國(guó)際奶價(jià)維持低位，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格溫和上行.........................102.1.2.包材價(jià)格處于中位數(shù)，對(duì)乳制品成本影響中性............................1422成本上行加速行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)持續(xù)受益...........

4、.........143.產(chǎn)品品類持續(xù)拓展，酸奶和高端UHT仍是行業(yè)主要增長(zhǎng)點(diǎn)...........1531產(chǎn)品創(chuàng)新不斷，品類持續(xù)拓展......................................1532短中期常溫奶仍是主角，低溫加速放量..............................1633酸奶與高端UHT奶是行業(yè)未來(lái)主要增長(zhǎng)點(diǎn)...........................174.他山之石：日本乳制品

5、行業(yè)發(fā)展對(duì)我國(guó)的啟示..............................185.相關(guān)標(biāo)的.....................................................................................1951伊利股份：結(jié)構(gòu)升級(jí)渠道拓展，打造國(guó)際乳業(yè)巨頭...................1952光明乳業(yè)：主業(yè)收入承壓，新萊特態(tài)勢(shì)良好...................

6、.......2053天潤(rùn)乳業(yè)：渠道穩(wěn)步拓展，疆外市場(chǎng)發(fā)力............................20請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說(shuō)明對(duì)標(biāo)國(guó)際發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)人均乳制品消費(fèi)量至少有62%的提升空間。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì)，我國(guó)液態(tài)奶消費(fèi)量?jī)H占全球消費(fèi)量的約8%，是美國(guó)的56%，歐盟的44%。根據(jù)Euromonit對(duì)零售口徑的統(tǒng)計(jì)，2016年我國(guó)人均乳制品消費(fèi)量為20.3kg，不僅遠(yuǎn)低于英美等西方發(fā)達(dá)國(guó)家，也低于巴西等西方發(fā)展中國(guó)家

7、，與飲食習(xí)慣相近的日韓相比，我國(guó)乳制品人均消費(fèi)量仍有至少62%的提升空間。圖3：2016年世界各國(guó)人均液體奶消費(fèi)量120106.6010092.608069.2059.406053.004034.8032.9028.6020.30200新西蘭英國(guó)美國(guó)歐盟巴西日本韓國(guó)南非中國(guó)數(shù)據(jù)來(lái)源：東北證券，Wind而從國(guó)內(nèi)的各個(gè)區(qū)域來(lái)看，我國(guó)乳制品市場(chǎng)增量空間主要來(lái)自三四線城市及農(nóng)村地區(qū)。在全國(guó)范圍看，國(guó)內(nèi)一線城市液態(tài)奶滲透率超過(guò)90%，人均消費(fèi)量為

8、31kg，與日本和韓國(guó)人均消費(fèi)接近，二線與部分三線城市人均乳制品消費(fèi)量為23kg，略高于全國(guó)人均消費(fèi)水平。而目前三四線及農(nóng)村地區(qū)液奶滲透率低于50%，人均消費(fèi)量也大幅低于全國(guó)20.3kg的平均水平。圖4：農(nóng)村人均奶類消費(fèi)低于城鎮(zhèn)消費(fèi)但增速較快2014%1812%1610%148%6%124%102%80%62%44%26%08%20132014201520162017城鎮(zhèn)居民人均奶類消費(fèi)量（千克）農(nóng)村居民人均奶類消費(fèi)量（千克）城鎮(zhèn)同比農(nóng)