黃金與石油價格波動的聯(lián)動性研究.pdf

1、黃金與石油作為現(xiàn)代社會穩(wěn)定發(fā)展必不可少的兩種特殊商品，對現(xiàn)代社會的方方面面都有著非常重要的影響。特別是近來黃金與石油價格多次較為同步的暴漲與暴跌，使得我們有必要對二者價格波動的聯(lián)動性機制進行深入和細致研究。
　　 本文選取1990年7月13日至2009年9 月15 日長達19年共4813 組國際黃金價格與美國西得克薩斯輕質(zhì)原油（West Texas Intermediate，簡稱WTI）的日交易收盤價數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)，對黃金與石油

2、價格的聯(lián)動性進行實證研究。依據(jù)相關(guān)系數(shù)滾動法并結(jié)合期間發(fā)生的重大歷史事件，將樣本數(shù)據(jù)分為四個階段。第一階段自1990年7月13日至1998年12月31 日；第二階段自1991年1 月4 日至2000年12 月29 日；第三階段自2001年1月2日至2007年12月31日；最后一個階段自2008年1 月2 日至2009年9 月15 日。
　　 1．利用協(xié)整理論，分別對各階段數(shù)據(jù)進行協(xié)整檢驗，建立誤差修正模型（VEC）并對其進行格蘭

3、杰因果檢驗。實證結(jié)果表明，第一階段與第三階段石油是黃金的格蘭杰原因，并且二者是正向聯(lián)動的關(guān)系；第二階段與第四階段黃金價格是石油價格的格蘭杰原因，其中第二階段黃金與石油價格表現(xiàn)為負相關(guān)關(guān)系，第四階段二者的關(guān)系表現(xiàn)為正相關(guān)關(guān)系。實證結(jié)果還表明，黃金與石油價格并不存在結(jié)構(gòu)不變的因果關(guān)系。
　　 2．利用廣義自回歸條件異方差模型（GARCH模型）分別對四個階段黃金與石油市場價格引導(dǎo)關(guān)系和波動溢出效應(yīng)進行實證研究。實證結(jié)果表明，第一階段石