美元匯率與石油價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性研究.pdf

1、隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，石油的消耗量逐漸增加，目前已超過(guò)日本成為僅次于美國(guó)的世界第二大石油消費(fèi)國(guó)，而且超過(guò)50%的石油來(lái)自進(jìn)口。我國(guó)雖然是石油進(jìn)口大國(guó)，但是在世界石油市場(chǎng)上卻沒(méi)有相應(yīng)的話語(yǔ)權(quán)，處于世界石油價(jià)格被動(dòng)接受的地位。
　　 近一段時(shí)間，美元貶值伴隨著國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲，給我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了雙重壓力。石油是一種特殊的商品，不僅供求關(guān)系會(huì)影響它的價(jià)格，社會(huì)政治因素、突發(fā)事件、國(guó)際投機(jī)資本、未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期和心理因素等都會(huì)對(duì)油價(jià)

2、產(chǎn)生影響。
　　 石油價(jià)格和美元匯率的關(guān)系不是一成不變的，當(dāng)油價(jià)處于低位時(shí)，油價(jià)對(duì)美元匯率的變化并不敏感，當(dāng)油價(jià)處于高位時(shí)，其對(duì)美元匯率就會(huì)變得敏感。本文正是立足于此。本文的理論模型是在Krugman(1980)的基礎(chǔ)上擴(kuò)展而來(lái)的，本文理論推導(dǎo)的結(jié)果和Krugman的結(jié)論相反。在實(shí)證研究部分，將油價(jià)數(shù)據(jù)以40美元/桶為界線劃分為兩個(gè)樣本區(qū)間。本文使用了Johansen檢驗(yàn)、Granger因果檢驗(yàn)、向量自回歸模型（VAR）和誤差修

3、正模型（VECM模型）和方差分解等技術(shù)對(duì)美元匯率和石油價(jià)格之間的相互引導(dǎo)關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。
　　 研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，石油價(jià)格和美元匯率之間的關(guān)系早期并不明顯，隨著近年來(lái)石油價(jià)格的波動(dòng)加大，兩者之間的關(guān)聯(lián)越來(lái)越緊密，美元匯率是石油價(jià)格的Granger原因，而且在近年來(lái)石油價(jià)格尤為受到美元匯率的影響。早期美元匯率和石油價(jià)格之間的長(zhǎng)期相互影響較弱，在近幾年，石油價(jià)格不斷上漲，且波動(dòng)加劇，美元的因素越來(lái)越顯著，美元匯率和油價(jià)之間存在明顯的負(fù)