資產(chǎn)證券化-國(guó)立彰化師范大學(xué)-師生部落格

1、資產(chǎn)證券化,組員： 95320005魏嘉瑩　　　 95320009賴(lài)枚汮 　　 95320011藍(lán)文君 95320013廖盈捷　　　　　 95320017陳炫文 　　　95320022鐘于媜　 95320030蔡佳君　 95320031宋雨璇,,資產(chǎn)證券化定義、基本架構(gòu)不動(dòng)產(chǎn)抵押資產(chǎn)證券化—政府MBS提前償還風(fēng)險(xiǎn)及評(píng)價(jià)衍生性轉(zhuǎn)手債券車(chē)貸ABS、信用卡AB

2、S亞太國(guó)家發(fā)展現(xiàn)況臺(tái)灣目前資產(chǎn)證券化情形,前言,資產(chǎn)證券化就是將流動(dòng)性較差的或是風(fēng) 險(xiǎn)性較大的資產(chǎn)加以組合包裝之後,用 發(fā)行證券的方式向社會(huì)大眾募集資金, 以增加資金的流動(dòng)性並分散風(fēng)險(xiǎn)。,一、資產(chǎn)證券化定義、基本架構(gòu),定義：廣義而言，可分為「金融資產(chǎn)證券化」與「不動(dòng)產(chǎn)證券化」此係依資產(chǎn)之性質(zhì)加以區(qū)分。一般論及「資產(chǎn)證券化」時(shí)，是指金融機(jī)構(gòu)或企業(yè)，將其所保有之各種資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換成證券型態(tài)銷(xiāo)售之一種流動(dòng)化、市場(chǎng)化現(xiàn)

3、象，而其主要工作則以抵押權(quán)證券化為代表。金融機(jī)構(gòu)為了有效運(yùn)用其資金，將其流動(dòng)性較低的資產(chǎn)，如不動(dòng)產(chǎn)貸款、汽車(chē)貸款等資產(chǎn)債權(quán)組成群組，以之作為擔(dān)保品而發(fā)行之債券，再轉(zhuǎn)賣(mài)給投資人使資金得以流通。,金融資產(chǎn)證券化之流程,二、不動(dòng)產(chǎn)抵押資產(chǎn)證券化—政　　　　　 府MBS,概念： 金融機(jī)構(gòu)將土地及建築物之財(cái)產(chǎn)為抵押擔(dān)保的貸款債權(quán)，其風(fēng)險(xiǎn)型態(tài)、清償期、利率等條件相似者彙總後，將該等債權(quán)轉(zhuǎn)化為資本性證券型態(tài)，透過(guò)證券承銷(xiāo)的方

4、式，出售給投資人，使金融機(jī)構(gòu)之貸款債權(quán)可不待清償期屆滿而可先行取得資金。,示意圖,,不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款債權(quán)證券與政府債券公 司債券多屬長(zhǎng)期債券，但相較於政府債券及公司債券，不動(dòng)產(chǎn)抵押擔(dān)保證券 具有以下特性：採(cǎi)用本息償還法違約風(fēng)險(xiǎn)獲得保障存在提前償還風(fēng)險(xiǎn),不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款債權(quán)證券化重要功能,可以有效利用金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)及資金可藉以擴(kuò)大投資的參與層面可以分散投資人的投資風(fēng)險(xiǎn),不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款債權(quán)證券化之優(yōu)缺點(diǎn)比較分析(對(duì)政府管理部

5、門(mén)而言),MBS之優(yōu)點(diǎn)：金融機(jī)構(gòu)的高流動(dòng)性可以降低流動(dòng)性危機(jī)轉(zhuǎn)變基層金融機(jī)構(gòu)的角色運(yùn)用市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)制可改善整體金融機(jī)構(gòu)體質(zhì),不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款債權(quán)證券化之優(yōu)缺點(diǎn)比較分析(對(duì)政府管理部門(mén)而言),MBS之缺點(diǎn)：借款人違約風(fēng)險(xiǎn)增加（道德危機(jī)的問(wèn)題）放款銀行風(fēng)險(xiǎn)增加（逆向選擇的問(wèn)題）,三、提前償還風(fēng)險(xiǎn)及評(píng)價(jià),金融資產(chǎn)證券化商品係以標(biāo)的資產(chǎn)作為發(fā)行以及本金利息的償還基礎(chǔ)，其與創(chuàng)始機(jī)構(gòu)的存款或其他負(fù)債無(wú)關(guān)，亦不受存款保險(xiǎn)的保障，受託機(jī)構(gòu)雖有一

6、定的責(zé)任，但並不保證信託財(cái)產(chǎn)的價(jià)值 。資產(chǎn)證券化商品可能的風(fēng)險(xiǎn)，一般而言，其風(fēng)險(xiǎn)主要包括：,,受益證券市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)信託財(cái)產(chǎn)原借款人提前還款風(fēng)險(xiǎn)信託財(cái)產(chǎn)原借款人違約風(fēng)險(xiǎn)信託財(cái)產(chǎn)集中風(fēng)險(xiǎn)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),四、衍生性轉(zhuǎn)手債券,資產(chǎn)證券化(銀行債權(quán)的證券化)共有兩種類(lèi)型： 第一代：轉(zhuǎn)手的形式例如，房地產(chǎn)、擔(dān)保抵押證券(MBS)第二代：支付的形式例如，擔(dān)保低押憑證(CMO)持分權(quán)（或稱(chēng)轉(zhuǎn)付、轉(zhuǎn)手）證券Pass-Through S

7、ecurity）:是以債權(quán)轉(zhuǎn)手型態(tài)所發(fā)行之有價(jià)證券，係指金融機(jī)構(gòu)將貸款債權(quán)等資產(chǎn)，出售給特殊目的機(jī)構(gòu)以發(fā)行有價(jià)證券，或信託予信託機(jī)構(gòu)，以信託憑證方式發(fā)行各種同種類(lèi)或期限之受益憑證，銷(xiāo)售給一般投資大眾。持有這類(lèi)有價(jià)證券之投資人，對(duì)於發(fā)行證券之原始授信金融機(jī)構(gòu)，不能行使追索權(quán)。即金融機(jī)構(gòu)將發(fā)行此類(lèi)證券化商品視為出售行為，風(fēng)險(xiǎn)由投資人承擔(dān)。,,五、車(chē)貸ABS、信用卡ABS,概念:資產(chǎn)抵押債券(Asset-Backed Securities)

8、–ABS金融機(jī)構(gòu)以其抵押貸款,依類(lèi)別、期限、利率及風(fēng)險(xiǎn)高低之不同,分為不同之債權(quán)群組(pool),再個(gè)別發(fā)行可表彰該群組所有權(quán)之證券,此類(lèi)證券即為Asset-Backed Securities,其現(xiàn)金流量依其所屬群組所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量而定。,,車(chē)貸ABS,汽車(chē)貸款債權(quán)易於作為證券化商品的原因：車(chē)貸與與房貸皆為還本型債權(quán)，有明確的貸款起始與終止日，並有預(yù)設(shè)的本息支付時(shí)間表車(chē)貸與房貸都有抵押品，使違約風(fēng)險(xiǎn)較低車(chē)貸提前還本較房貸波動(dòng)小，

9、也較不受利率波動(dòng)影響,汽車(chē)貸款的種類(lèi),分期付款合約 消費(fèi)者貸款 期限多為4-5年，屬於短中期的消費(fèi)貸款，付款形式皆為還本型，可提前還本。,信用卡ABS,由於信用卡業(yè)務(wù)已成為許多大型銀行重要收益來(lái)源，同時(shí)其循環(huán)結(jié)構(gòu)不斷地演進(jìn)和發(fā)展，亦使信用卡應(yīng)收帳款證券化吸引許多銀行成為市場(chǎng)的重要?jiǎng)?chuàng)始者，其理由有下列5點(diǎn)：,,開(kāi)發(fā)新的資金來(lái)源 強(qiáng)化自有資本比率 降低籌資成本 增加手續(xù)費(fèi)收入 改善資產(chǎn)負(fù)債管理,,信用卡ABS通常設(shè)計(jì)成含循

10、環(huán)期及本金攤銷(xiāo)期的兩段式證券 :循環(huán)期本金攤銷(xiāo)期: 轉(zhuǎn)手結(jié)構(gòu) 管制型攤銷(xiāo)結(jié)構(gòu) 一次付清結(jié)構(gòu),,六、亞太國(guó)家發(fā)展現(xiàn)況,日本證券化市場(chǎng)的發(fā)展概況南韓金融資產(chǎn)證券化之發(fā)展概況馬來(lái)西亞金融資產(chǎn)證券化之發(fā)展概況 亞洲新興國(guó)家金融資產(chǎn)證券化面臨之 　 問(wèn)題及啟示,,七、臺(tái)灣目前資產(chǎn)證券化情形,2003年臺(tái)灣ABS發(fā)行量達(dá)到七億二千萬(wàn)美元，讓臺(tái)灣成為亞洲（不包括日本、澳洲）的第四大ABS市場(chǎng)，僅次於香港