說明_《金融理論前沿課題》目前新舊教材并行使用_學生根據自己教材情況完成相應試題

1、案例分析題：說明，《金融理論前沿課題》目前新舊教材并行使用，學生根據自己教材情況完成相應試題一、舊教材試題：一、舊教材試題：1、過度反應理論的主要內容行為金融學中的過度反應理論認為，投資者對于受損失的股票會變得越來越悲觀，而對于獲利的股票會變得越來越樂觀。他們對于利好的消息和利空消息都會表現(xiàn)出過度反應。當牛市來臨時，股票價格會不斷上漲，漲到讓人不敢相信，遠遠超出上市公司的投資價值；而當熊市來臨時，股票價格會不斷下跌，直到跌到讓大家無法接

2、受的程度。之所以出現(xiàn)這種情況，除了投資者的從眾心理在起作用外，還有投資者象普通人一樣的非理性的情緒狀態(tài)，以及由此產生的認知偏差。當市場價格持續(xù)上漲時，投資者會傾向于越來越樂觀。因為他們的實際操作已經產生了盈利。這種成功的投資行為會增強其樂觀的情緒狀態(tài)，在信息加工上將造成選擇性認知偏差，即投資者會對利好消息過于敏感，而對于防空消息表現(xiàn)麻木。這種情緒和認知狀態(tài)又會加強其行為上的買入操作，進而形成一種相互加強效應或者說惡性循環(huán)；而當市場價格持

3、續(xù)下跌時，情況剛好相反，投資者會變得越來越悲觀。因為他們的實際操作已經產生了虧損，這種失敗的投資操作會加強其悲觀情緒，同樣會造成選擇性認知偏差，即投資者會對利好消息表現(xiàn)麻木。這種情緒和認知狀態(tài)又會加強其行為上的賣出操作，進而形成一種相略。該策略最初有戴偉德瑞曼提出并運用，因此，他也被華爾街和新聞媒體稱為逆向投資之父。逆向投資策略是指買進過去2~5年中表現(xiàn)糟糕的股票，并賣出同期表現(xiàn)出色的股票。逆向投資策略的主要依據是投資者心理的錨定和過度

4、自信特征。行為金融理論認為，由于投資者在實際投資決策中，往往過分注重上市公司近期表現(xiàn)的結果，通過一種質樸策略——也就是簡單外推的方法，根據公司的近期表現(xiàn)對其未來進行預測，從而導致對公司近期業(yè)績情況作出持續(xù)過度反應，進而形成對績差公司股價的過分低估和對績優(yōu)公司股價的過分高估現(xiàn)象，這一點為投資者利用逆向投資策略提供了套利的機會。二、新教材試題新教材試題1、請說明經理人掠奪的主要表現(xiàn)方式。答：經理人掠奪是指經理人憑借其管理權限和負責職能，采用

5、多種貌似合理的方法和手段，據更多財富為已有的行為。經理人掠奪的表現(xiàn)方式分為常規(guī)時期經理人掠奪和金融危機時期經理人掠奪。（1）常規(guī)時期經理人掠奪方式，主要表現(xiàn)為不顧遠期風險的擴張戰(zhàn)略，以其提高其股權期權收益的方式來實現(xiàn)。經理人的收入構成：收入=工資獎金股權期權，其中工資報酬固定，但獎金補貼及股權期權都是隨銀行機構（企業(yè)）的資產、收入和利潤增長而增加，因此，常規(guī)時期經理人不顧風險創(chuàng)新和擴張企業(yè)，使得銀行資產、收入和利潤在短期內迅速增長，一方