企業(yè)兼并戰(zhàn)略分析

1、企業(yè)兼并戰(zhàn)略分析隨著世界經(jīng)濟一體化步伐的進一步加快，一些大的跨國公司憑借其雄厚的資本實力、先進的技術(shù)力量和強大的組織能力正在成為世界經(jīng)濟的主導(dǎo)力量，而我國企業(yè)要想在站穩(wěn)國內(nèi)市場的情況下還能在全球競爭中謀得一席之地，必須加快自身發(fā)展壯大的步伐。眾所周知，企業(yè)發(fā)展壯大的基本途徑有兩條：一種是內(nèi)部擴張發(fā)展，即通過自身的積累，擴大企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和市場份額；另一種是外部擴張發(fā)展，即通過實施兼并等資本集中方式，快速實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴張，很顯然，兼并等

2、外部擴張發(fā)展是企業(yè)做大做強和提升競爭力的一個重要途徑，它可以為企業(yè)“買到時間”。美國著名經(jīng)濟學(xué)家、諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者GJ施蒂格勒也指出：“一個企業(yè)通過兼并其競爭對手的途徑發(fā)展成巨型企業(yè)，是現(xiàn)代經(jīng)濟史上一個突出的現(xiàn)象?！薄皼]有一個美國大公司不是通過某種程度、某種方式的兼并而成長起來的，幾乎沒有一家大公司主要是靠內(nèi)部擴張成長起來的?！币虼?，幾乎沒有企業(yè)能承受忽視兼并戰(zhàn)略所付出的代價。本文試圖就企業(yè)三種類型的兼并戰(zhàn)略作些理論和實證分析。橫向

3、兼并戰(zhàn)略分析橫向兼并是指對生產(chǎn)、銷售相同或相似產(chǎn)品的企業(yè)進行的兼并，它一般發(fā)生在生產(chǎn)技術(shù)、工藝、流程及銷售渠道相同或相近的同一個行業(yè)內(nèi)。企業(yè)進行橫向兼并的首要考慮當(dāng)然是規(guī)模經(jīng)濟收益。這是因為兼并后的企14口楊相群閆增強業(yè)對原企業(yè)進行管理上的集中化和合理化后，可以合理配置企業(yè)原來的資源，節(jié)約一些對整合后的企業(yè)來說不必要的費用支出；兼并后的企業(yè)還可以采用最低效率規(guī)模很高的大型、先進設(shè)備，這在兼并前對單個企業(yè)來說，要么資本實力不夠，要么達不到

4、設(shè)備的最低效率水平；另外，兼并后的企業(yè)還可以細(xì)化分工，使生產(chǎn)過程更加專業(yè)化，從而提高生產(chǎn)效率?！皬脑瓌t上說，如果把這兩家企業(yè)合并，就總能獲得凈收益。因為這樣可以更充分的挖掘規(guī)模經(jīng)濟的潛力，還能節(jié)省某些管理費用和用于競爭的開支；產(chǎn)品價格也可以降低——至少短期內(nèi)會是如此?！逼髽I(yè)進行橫向兼并還能實現(xiàn)管理資源的充分有效利用。比如，兩個企業(yè)的管理團隊有著不同的效率，管理效率高的企業(yè)有過剩的管理能力，但當(dāng)管理團隊作為一個整體才能體現(xiàn)其效率時又不可能

5、通過解雇來釋放過剩的管理資源；管理效率低的企業(yè)直接雇傭也可能無法保證企業(yè)會有一個合適的有效管理團隊，而且如果有效的經(jīng)營管理需要大量的管理人才，規(guī)模相對較小的企業(yè)由于費用原因很難達到這一要求。這里通過兼并就可以使管理效率低的企業(yè)得以提高效率而高效率企業(yè)的剩余能力得以充分利用，且在實現(xiàn)兼并的同時一些行業(yè)專屬的管理資源也能進一步拓展使用，這就是所謂的管理協(xié)同效應(yīng)。有時，企業(yè)橫向兼并還可以實現(xiàn)“學(xué)習(xí)經(jīng)驗”的共享：或者得到對收購企業(yè)來說會更有價值

6、的目標(biāo)企業(yè)的無形資產(chǎn)等，如TCL集團對廣州樂華電子有限公司的兼并，要的就是“樂華”這個無形資產(chǎn)，新成立的數(shù)碼樂華既不使用原樂華的任何生產(chǎn)基地，也沒接收原樂華的人員。盡管橫向兼并能給企業(yè)帶來收益，但也有不容忽視的潛在風(fēng)險因素。例如，雖然兼并帶來的規(guī)模擴大一般可以使企業(yè)得到規(guī)模經(jīng)濟和成本降低的好處，但是，規(guī)模經(jīng)濟來源于要素投入的不可分性，如果不存在未被充分利用的不可分要素，企業(yè)合并就不會帶來規(guī)模經(jīng)濟和成本的降低。此外，有些產(chǎn)業(yè)隨著規(guī)模的擴大

7、，協(xié)調(diào)復(fù)雜性和成本的不斷增加可能導(dǎo)致某些環(huán)節(jié)的不經(jīng)濟，如勞動密集的紡織、食品行業(yè)等。還有，如果兼并是為了規(guī)模經(jīng)濟的原因時，必須考慮市場所能容納的需求水平，忽略市場需求量單純追求規(guī)模經(jīng)濟一定會帶來事與愿違的結(jié)果?？v向兼并戰(zhàn)略分析縱向兼并是指對生產(chǎn)技術(shù)、工藝、流程或經(jīng)營方式上有前后關(guān)聯(lián)的企業(yè)進行的兼并，發(fā)生在生產(chǎn)、銷售的連續(xù)過程中互為購買者和銷售者的企業(yè)之間，企業(yè)意在用內(nèi)部的交易來代替市場交易去實現(xiàn)其經(jīng)濟目的?？v向兼并可能是兼并所需原材料的

8、生產(chǎn)企業(yè)，也可能是兼并最終銷售企業(yè)。從管理上來說，縱向兼并也給企業(yè)提供了許多提高收益潛力的機制。首先，通過縱向兼并，可以減少收集有關(guān)供應(yīng)、需求和價格等市場信息的需要，或者使收集信息的渠道更暢通，如對銷萬方數(shù)據(jù)b經(jīng)營戰(zhàn)略d企業(yè)兼并戰(zhàn)略分析口楊相群間增強隨著世界經(jīng)濟一體化步伐的進一步業(yè)對原企業(yè)進行管理上的集中化和合理集團對廣州樂華電子有限公司的兼并，加快，一些大的跨國公司憑借其雄厚的化后，可以合理配置企業(yè)原來的資晦，耍的就是“樂華“這個無形

9、資產(chǎn)，新成資本實力、先進的技術(shù)力量和強大的組節(jié)的一些對整合后的企業(yè)來說不必要的立的數(shù)碼樂華既不使用原樂華的任何生織能力正在成為世界經(jīng)濟的主導(dǎo)力量，費用支出:兼并后的企業(yè)還可以采用最產(chǎn)基地，也沒接收原樂華的人員.而我國企業(yè)要想在站穩(wěn)固內(nèi)市場的情況低效率規(guī)模很高的大型、先進設(shè)備，這盡管橫向兼并能給企業(yè)帶來收益，下還能在全球競爭中謀得一席之地，必在兼并前對單個企業(yè)來說，要么資本實但也有不容忽視的潛在風(fēng)險因素。例須加快自身發(fā)展壯大的步伐。眾所周

10、力不夠，要么達不到設(shè)備的最低效率水如，雖然兼并帶來的規(guī)模擴大一般可以知，企業(yè)發(fā)腿壯大的基本途徑有兩條:平:另外，兼并后的企業(yè)還可以細(xì)化分使企業(yè)得到規(guī)模經(jīng)濟和成本降低的好一種是內(nèi)部擴張發(fā)展，即通過自身的積工，使生產(chǎn)過程更加專業(yè)化，從而提高處，但是，規(guī)模經(jīng)濟來源于要素投入的囂，擴大企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模和市場份額1生產(chǎn)效率?！皬脑瓌t上說，如果把這兩不可分性，如果不存在未被充分利用的另一種是外部擴張發(fā)腿，即通過實施兼家企業(yè)合井，就總能獲得凈收益。因為

11、不可分要素，企業(yè)合并就不會帶來規(guī)模井等資本集中方式，快壤實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模這樣可以更充分的指掘規(guī)模經(jīng)濟的潛經(jīng)濟和戚本的降低。此外，有些產(chǎn)業(yè)隨的擴張，很報然，兼并等外部擴張發(fā)展力，還能節(jié)省某些管理費用和用于競爭著規(guī)模的擴大，協(xié)調(diào)集雜性和成本的不是企業(yè)做大做強和提升競爭力的一個寰的開支:產(chǎn)品價格也可以降低……藍少斷增加可能導(dǎo)致某些環(huán)節(jié)的不經(jīng)濟，如要渝役，它可以為企業(yè)“買到時間飛短期內(nèi)會是如此?！皠趧用芗募徔?、食品行業(yè)等。還有，羨罔著名經(jīng)濟學(xué)家、

12、諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲企業(yè)進行橫向兼并還能實現(xiàn)管理費如果就井是為了規(guī)模經(jīng)濟的原因時，必得者C.J.施蒂格勒也指出“一個企業(yè)源的充分有效利用。比如，兩個企業(yè)的績考慮市場所能容納的需求水平，想略通過兼并其競爭對孚的途徑發(fā)展成巨型管理劇隊有著不間的效率，管理效率高市場需求最單純追求規(guī)模經(jīng)濟一定會帶企業(yè)，是現(xiàn)代經(jīng)濟史上…個突出的現(xiàn)的企業(yè)有過剩的管珊能力，但當(dāng)管理回來事與膳違的結(jié)果。象。設(shè)有…個榮國大公司不是通過隊作為…個黯體才能體現(xiàn)其效率時又不縱向嫌

13、并戰(zhàn)略分析某種程度、某種方式的兼并而成長起來可能通過解雇來釋放過剩的管理費掘的，幾乎沒有…家大公司主要是黯內(nèi)部管現(xiàn)放率低的企業(yè)直接鹿傭也可能無法縱向兼井是指對生產(chǎn)技術(shù)、工~、擴張成長郎來的因此，幾乎沒有企保證企業(yè)會有一個合適的有效管理朋流程或經(jīng)臂方式上有前后關(guān)聯(lián)的企業(yè)進~能承受忽視兼并戰(zhàn)略所付出的代價。隊，而且如果有效的結(jié)營管理需要大黯行的兼井，發(fā)生在生產(chǎn)、銷售的連鍍過本文試周就企業(yè)三種提型的兼并戰(zhàn)略作的管理人才，規(guī)模相對較小的企業(yè)由于

14、程中互為購買辛苦和銷售者的企業(yè)之間，些理論和實證分析。費用原因很難達到這一要求。這里通過企業(yè)意在用內(nèi)部的交易來代瞥市場交易橫向嫌并戰(zhàn)略分析兼井就可以使管理效率低的企業(yè)得以提去實現(xiàn)其組濟目的?？v向兼并可能是兼高效率而高效率企業(yè)的剩余能力得以充井所需原材料的生產(chǎn)企業(yè)，也可能是嫌橫向兼并是指對生產(chǎn)、銷售相同戚分利用，且在實現(xiàn)兼并的同時一些行業(yè)并最終銷售企業(yè)。相似產(chǎn)品的企業(yè)進行的兼并，它一般發(fā)專屬的管理資嘛也能進一步拓展使用，從管理上來說，縱向

15、兼并也給企業(yè)生在生產(chǎn)技術(shù)、工藝、流程及銷售擦邊這就是所謂的管理協(xié)同效應(yīng)。有時，企提供了許多提高收益潛力的機制。首相同戚相近的同一個行業(yè)內(nèi)。業(yè)橫向兼并還可以實現(xiàn)“學(xué)習(xí)經(jīng)驗“的先，通過縱向兼并，可以減少收集有關(guān)企業(yè)進行橫向兼并的首要考慮當(dāng)然共享:或者得到對收購企業(yè)來說會更有供應(yīng)、需求和價格等市場信息的需要，是規(guī)模經(jīng)濟收疏。這是因為嫌井盾的企價值的目標(biāo)企業(yè)的無形資產(chǎn)等，如TCL或者使收集倍息的擦邊更暢通，如對銷14售企業(yè)的兼并可使企業(yè)能更快地

16、了解需求的變化，從而有計劃地調(diào)節(jié)生產(chǎn)。其次，縱向兼并能夠為企業(yè)提供一個較穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境，保證企業(yè)在供應(yīng)緊張階段得到有效的供應(yīng)，或者在總需求量不大的階段保證產(chǎn)品有銷路。在傳統(tǒng)的完全競爭市場體系中，企業(yè)似乎沒有進行縱向兼并的必要，因為所有的投入品和產(chǎn)品都可以按市場所確定的價格購買和出售，但是，這種觀點沒有把競爭市場中的不確定因素考慮在內(nèi)，而恰恰是這種不確定因素促進了企業(yè)的縱向兼并。盡管這里對供應(yīng)與需求的保證不能完全防止市場的上升與下降對企業(yè)

17、的沖擊，但會減少不確定性對企業(yè)的影響。不過，隨著世界經(jīng)濟的一體化，企業(yè)為擁有貨源和保證銷路而進行縱向兼并的必要性已越來越小。再次，通過對原材料生產(chǎn)企業(yè)或產(chǎn)品銷售企業(yè)的兼并可以提高企業(yè)的歧異化能力。例如兼并后可以提供更好的銷售和售后服務(wù)，及對原材料和產(chǎn)品質(zhì)量能進行直接控制，這都有利于提升企業(yè)的競爭優(yōu)勢。另外，“某企業(yè)的縱向一體化，可通過使原本有條件競爭的非一體化的競爭對手企業(yè)，更難于保持有效的競爭者地位，以此來設(shè)置進入壁壘。這些進入壁壘包

18、括更大的協(xié)約困難、不利的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)和被提高的資本費用?！辈贿^這一點還有爭議。混合兼并戰(zhàn)略分析混合兼并是指兼并與被兼并企業(yè)分別處于不同的產(chǎn)業(yè)部門、不同的市場，且這些產(chǎn)業(yè)部門的產(chǎn)品沒有密切的替代關(guān)系，兼并雙方企業(yè)也沒有顯著的投入產(chǎn)出關(guān)系。在混合兼并中又分為三種類型：產(chǎn)品擴張型兼并，地域市場擴張型兼并，純粹混合兼并。產(chǎn)品擴張型兼并是具有相關(guān)經(jīng)營活動的企業(yè)之間的兼并；地域市場擴張型兼并涉及到在不重疊的地理區(qū)域上進行經(jīng)營的兩家企業(yè)；純粹混合兼并

19、是從事不相關(guān)經(jīng)營活動的企業(yè)之間的兼并，它既不能被稱為產(chǎn)品擴張型兼并也不能算作地域市場擴張型兼并。混合兼并同樣能給企業(yè)帶來戰(zhàn)略收益。企業(yè)通過對與自身從事的經(jīng)營活動相關(guān)的企業(yè)的兼并，除可以充分挖掘優(yōu)勢企業(yè)一方在生產(chǎn)、銷售、管理等方面的投資已形成的潛能，擴大利用范圍經(jīng)濟外，兼并后的企業(yè)還可以在生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)上相互促進、相互支持、相互利用。企業(yè)通過對一個不同地域市場的企業(yè)的兼并可以更迅速的實現(xiàn)企業(yè)擴張的目標(biāo)，并且兼并一個已經(jīng)存在的企業(yè)的成

20、本和風(fēng)險可能比在自己不熟悉的地方新建要小的多。降低企業(yè)面臨的風(fēng)險可以說是純粹混合兼并的主要動因，盡管也有進入高回報產(chǎn)業(yè)以追逐新的增長點，調(diào)整企業(yè)經(jīng)營方向的考慮在里面。企業(yè)通過把經(jīng)營活動拓展到與現(xiàn)在的經(jīng)營領(lǐng)域不相關(guān)的領(lǐng)域，特別是宏觀整體經(jīng)濟活動對彼此造成的影響負(fù)相關(guān)的領(lǐng)域時，這種分散風(fēng)險能給企業(yè)帶來穩(wěn)定收益的效果會更加明顯。即使不是這種極端的情況，混合兼并后企業(yè)收益率的變動程度也會大大低于兼并前各個企業(yè)收益率的變動，這就降低了企業(yè)整體面臨

21、的不確定性。其它的一些因素同樣也能促使企業(yè)混合兼并行為的發(fā)生，比如市場對目標(biāo)企業(yè)價值的低估；兼并后形成的大企業(yè)可以利用財務(wù)協(xié)同效應(yīng)，提高杠桿率；目標(biāo)企業(yè)擁有對收購企業(yè)來說更有價值的技術(shù)；稅收方面的考慮等等。企業(yè)在考慮進行混合兼并時，必須結(jié)合企業(yè)自身的實際情況綜合分析?；旌霞娌?yīng)該向著能充分利用企業(yè)在生產(chǎn)、銷售、管理等方面已形成的組織能力的方向發(fā)展，盡可能多地發(fā)揮企業(yè)現(xiàn)有的范圍經(jīng)濟能力。在企業(yè)的組織能力特別是管理能力有限的情況下，不考慮自

22、身的實際情況單純?yōu)榱硕嘣嘣驗榱说钟L(fēng)險而多元化，到頭來非但風(fēng)險不會降低還會給企業(yè)帶來深重的災(zāi)難。(作者單位：西安交通大學(xué)財經(jīng)校區(qū))(上接第11頁)實行規(guī)范化、制度化管理，以降低資產(chǎn)重組成本。4采取多種措施。切實解決國有企業(yè)的過度負(fù)債問題，建立企業(yè)壞帳退出通道。通過結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大呆帳壞帳準(zhǔn)備金的核銷力度，核銷一部分國有企業(yè)的不良債務(wù)。(1)是采取切實措施，減輕國有企業(yè)利息負(fù)擔(dān)。特別是對那些沒有享受債轉(zhuǎn)股政策的企業(yè)，是否可以考慮在

23、利息上給以減負(fù)。(2)是完善債轉(zhuǎn)股的方式。目前應(yīng)不斷改革和完善債轉(zhuǎn)股的思路和操作方法，不但要減輕國有企業(yè)負(fù)債，剝離銀行不良資產(chǎn)，更要對債務(wù)中的損失以及導(dǎo)致?lián)p失的機制進行根本性的改造，同時，積極開發(fā)轉(zhuǎn)股后的退出渠道，在債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)后，經(jīng)過必要的重整，借助證券市場或其它投資銀行業(yè)務(wù)，將股權(quán)出售給境內(nèi)外的非國有投資者。5將企業(yè)主輔分離，輔業(yè)改制，分離企業(yè)辦社會職能，切實減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)。省屬國有企業(yè)辦社會，已經(jīng)成為企業(yè)主要負(fù)擔(dān)之一，我們可以通過

24、企業(yè)主輔分離，輔業(yè)改制，把非主業(yè)資產(chǎn)進行處置，用于安置企業(yè)富余人員，從而整體上提高企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量，進一步提高企業(yè)的市場競爭力。6完善社會保障體系。為妥善國企安排冗員，應(yīng)盡快在企業(yè)之外建立獨立的社會保障體系，解除企業(yè)退出的后顧之憂，保持社會穩(wěn)定。目前存在的突出問題是社會保障基金收支缺口大，今后的目標(biāo)，應(yīng)形成獨立于企事業(yè)單位之外、資金來源多元化、保障制度規(guī)范化、管理服務(wù)社會化的社會保障體系。主要工作應(yīng)突出以下三點：(1)是要采取多種方式多方

25、籌集社會保障基金，甚至可以以適當(dāng)?shù)姆绞桨l(fā)行專項國債。(2)是要依法擴大養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)等社會保險覆蓋面，逐步提高統(tǒng)籌層次。(3)是嚴(yán)格社會保障基金管理，要加強制度建設(shè)，防止社?；鸨慌灿煤捅粋€人與部門侵吞，要進一步探索成立獨立的基金管理公司進行管理的模式，確?；鸨Ｖ翟鲋?。(作者單位：廣東省源大水利水電集團有限公司)15萬方數(shù)據(jù)b經(jīng)營戰(zhàn)略儒企業(yè)的兼并可使企業(yè)能更快地了解帶高的資本費用不過這一點坯布爭議?？梢哉f是純粹混合兼并的主要動因，盡

26、求的變化，從附有計劃地調(diào)節(jié)生產(chǎn)。其混合策并戰(zhàn)略分析管也有進入高回報產(chǎn)業(yè)以逍遙新的增長次，縱向兼并能夠為企業(yè)提供…個較穩(wěn)點，調(diào)攝企業(yè)經(jīng)營方向的考慮在里面。企定的統(tǒng)曾環(huán)境，保證企業(yè)在供應(yīng)緊張階混合兼并是指兼并與被兼并企業(yè)分~通過把侵營活動拓脫別與現(xiàn)在的經(jīng)營段得到有效的供應(yīng)，或者在總需求景不別處于不同的產(chǎn)業(yè)部門、不間的市場，且領(lǐng)域不相關(guān)的領(lǐng)域，特別是宏觀整體經(jīng)大的階段保證產(chǎn)品有銷路。在傳統(tǒng)的完這些產(chǎn)業(yè)部門的產(chǎn)品投布告密切的替代關(guān)臍插動對被此造

27、成的影響負(fù)相關(guān)的領(lǐng)域1::競爭市場體系中，企業(yè)似乎沒有進行系，兼并雙方企業(yè)也沒有顯著的投入產(chǎn)時，這種分散風(fēng)險能給企業(yè)帶來穩(wěn)定收縱向兼并的必要，因為所有的投入品和出關(guān)系。在1隱含兼并中又分為三種類型z蔬的效果會更加明顯。即使不是這種極產(chǎn)品都可以按市場所確定的價格購買和產(chǎn)品擴張型兼并，地城市場擴張型嫌并，端的情況，混合策并后企業(yè)收蔬率的變出售，但是，這種觀點沒有把競爭市場純粹槐合兼并。產(chǎn)品擴張型兼并是具有動程度也會大大低于兼并前各個企業(yè)收中

28、的不確定因素考慮在內(nèi)，而恰恰是這相關(guān)經(jīng)營活動的企業(yè)之間的兼并:地域蔬率的變動，這就降低了企業(yè)踱體面臨種不確定因素促進了企業(yè)的縱向兼并。市場擴張型兼并涉及到在不蠢蠢的地理的不確定性。其它的一蠟因素同樣也能盡管這里對供服與需求的保證不能完全區(qū)域上進行組營的兩家企業(yè):純粹混合促使企業(yè)槐合兼并行為的發(fā)生，比如市防止市場的上升與下降對企業(yè)的沖擊，兼井是從事不相關(guān)經(jīng)營活動的企業(yè)之間場對目標(biāo)企業(yè)價值的低估:兼并后形成但會減少不確定性對企業(yè)的影響。不的

29、兼并，它既不能被稱為產(chǎn)品擴張割兼的大企業(yè)可以利用財務(wù)協(xié)間效應(yīng)，提高過，隨著世界經(jīng)濟的一體化，企業(yè)為擁井也不能揮作地城市場擴張型兼并。杠桿率:目標(biāo)企業(yè)擁有對收購企業(yè)來說有貨掘和保證銷路而進行縱向兼并的必混合榮井問樣能給企業(yè)帶來戰(zhàn)略收更有價值的技術(shù):稅收方面的考慮等等。要性已越來越小。再次，通過對原材料益。企業(yè)通過對與自身從事的經(jīng)營活動企業(yè)在考慮進行槐合榮井時，必須生產(chǎn)企業(yè)戒產(chǎn)品銷售企業(yè)的兼并可以提相關(guān)的企業(yè)的兼并，除可以充分挖掘優(yōu)結(jié)合企業(yè)

30、自身的實際情況綜合分析。淚商企業(yè)的歧異化能力。例如兼并后可以勢企業(yè)…方在生產(chǎn)、銷售、管理等方面的合兼并應(yīng)該向著能充分利用企業(yè)在生提供更好的銷售和售后服務(wù)，及對原材投資已形成的潛能，擴大利用市罔經(jīng)濟產(chǎn)、銷售、管理等方面已形成的組織能力料和產(chǎn)品質(zhì)量能進行直接控制，這都有外，兼并眉的企業(yè)還可以在生產(chǎn)技術(shù)和的方向發(fā)展，盡可能多地發(fā)揮企業(yè)現(xiàn)有利于提升企業(yè)的競爭優(yōu)勢。另外某產(chǎn)品的研發(fā)上相互促進、相互支持、相互的范圍經(jīng)濟能力。在企業(yè)的組織能力將企業(yè)的

31、縱向一體化，可通過使原本有條利用。企業(yè)通過對…個不同地城市場的別是管理能力有限的情況下，不考慮自件競爭的非一體化的競爭對手企業(yè)，更企業(yè)的兼并可以更迅墻的實現(xiàn)企業(yè)擴張身的實際情況單純?yōu)榱硕嘣惗嘣螂y于保持有效的競爭者地位，以此來設(shè)的目標(biāo)，并且兼并…個日經(jīng)存在的企業(yè)為了抵御風(fēng)險而多元化，到頭來非但風(fēng)險置進入壁壘。這些進入壁壘包括更大的的成本和風(fēng)險可能比在自己不熟囂的地不會降低還會給企業(yè)帶來深重的災(zāi)難。協(xié)的困難、不利的規(guī)模經(jīng)濟姓應(yīng)和被提

32、方新建耍小的多。降低企業(yè)面臨的風(fēng)險(作者單位t西安交通大學(xué)財經(jīng)被區(qū))止接第11頁)實行規(guī)范化、制度化管道，在債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)后，經(jīng)過必要的重是杜會保障基金收支缺口大，今后的目珉，以降低資產(chǎn)建組成本。酶，借助證券市場或其它投資銀行業(yè)務(wù)，標(biāo)，應(yīng)形成獨立于企事業(yè)單位之外、資金4.采取多種措施，切實解決國有企業(yè)將股權(quán)出售給境內(nèi)外的非固有投資者。來掘多元化、保障制度規(guī)市化、管理服務(wù)的過度負(fù)債問題，建立企業(yè)壞帳退出通5.將企業(yè)主輔分離，輔業(yè)改制，分離社

33、會化的社會保障體系。主要工作應(yīng)突道。通過結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大呆帳壞帳準(zhǔn)備金企業(yè)辦社會職能，切實減輕企業(yè)的負(fù)擔(dān)。出以下三點:(1)是要采取多種方式多的核銷力度，核銷…部分國有企業(yè)的不省屬回有企業(yè)辦社會，日經(jīng)成為企業(yè)革方籌集社會保障基金，甚烹可以以適當(dāng)良債務(wù)。(1)是采取切實措施，減輕閣有擺負(fù)扭之一，我們可以通過企業(yè)主輔分的方式發(fā)行專項國債。(2)是要依法擴企業(yè)利息負(fù)擔(dān)。特別是對那些沒有享受寓，輔業(yè)改制，把非主業(yè)資產(chǎn)進行處置，大養(yǎng)老、睦療、失業(yè)等

34、社會保險覆蓋面，債轉(zhuǎn)股政策的企業(yè)，是否可以考慮在利用于安置企業(yè)富余人員，從而整體上提遙步提高統(tǒng)籌層次.(3)是嚴(yán)格社會保息上給以減負(fù)。(2)是完善債轉(zhuǎn)般的方商企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量去，進一步提高企業(yè)的障基金管理，要加強制度建設(shè)，防止社保式。目前應(yīng)不斷改革和完善債轉(zhuǎn)股的，思市場競爭力。器金融挪用和被個人與部門侵吞，要進路和操作方陸，不但要減輕固有企業(yè)負(fù)6.完總社會保障體系。為妥善國企安一步撩索成立獨立的基金管理公詞進行債，剝離銀行不良資產(chǎn)，更要對