新能源車產(chǎn)業(yè)鏈年度策略：電能驅(qū)動(dòng)零碳未來

1、目錄電能驅(qū)動(dòng)，零碳未來 4全球碳中和，電能驅(qū)動(dòng)零排放 4長(zhǎng)期空間翻開，短期供給與平價(jià)提速 4投資邏輯：把握龍頭空間提升與短期結(jié)構(gòu)變化的雙重機(jī)遇6歐盟遠(yuǎn)期減排規(guī)劃驅(qū)動(dòng)新能源車預(yù)期上行7歐洲基于2050年碳中和目標(biāo)，擬大幅提升2030年減排目標(biāo)7 2030年碳排規(guī)劃提升推動(dòng)新能源車滲透率預(yù)期8中美政策新能源車政策同樣有望形成預(yù)期催化11優(yōu)質(zhì)車型加速釋放，催化短期市場(chǎng)增長(zhǎng) 13全球一線車企車型供應(yīng)或進(jìn)一步提速13 優(yōu)質(zhì)車型具備帶動(dòng)市場(chǎng)的能力1

2、4平價(jià)需求提前，LFP與高銀三元加快應(yīng)用 16平價(jià)需求提速，LFP迎結(jié)構(gòu)與區(qū)域性滲透率提升 16平安性日益重要，鋰電龍頭更具優(yōu)勢(shì) 18長(zhǎng)里程平價(jià)需求下，高銀三元開展路徑堅(jiān)定20投資邏輯：把握龍頭空間提升與短期結(jié)構(gòu)變化的雙重機(jī)遇 23寧德時(shí)代：鋰電全球龍頭，長(zhǎng)周期、高確定性下的高成長(zhǎng)標(biāo)的 23 恩捷股份：逆勢(shì)整合布局動(dòng)力消費(fèi)雙軌，全球龍頭加速成長(zhǎng)24 天賜材料：電解液全球龍頭，保供與控本能力帶動(dòng)份額加速提升25容百科技：擬于韓國(guó)建設(shè)產(chǎn)能，

3、首推股權(quán)激勵(lì)積極 當(dāng)升科技：出貨旺盛，盈利穩(wěn)定，業(yè)績(jī)高速成長(zhǎng)…圖表1:全球主要國(guó)家或區(qū)域碳中和規(guī)劃42:新能源車行業(yè)投資框架53:歐洲EU27+UK的總碳排與當(dāng)前規(guī)劃84:歐洲乘用車碳排總量受保有量提升與新車減排放緩影響8 5:EU27+UK的交通領(lǐng)域碳排構(gòu)成86:歐洲在不同的2030年減排預(yù)期下對(duì)道路交通碳排較2015/2017年下降幅度的預(yù)期9 7:在不同的道路交通減排預(yù)期下，歐盟針對(duì)新車碳排規(guī)劃的預(yù)期調(diào)整測(cè)算 98:歐洲新能源車滲

4、透率可由碳排規(guī)劃進(jìn)行量 化 10 9:在不同的道路交通減排預(yù)期下，歐洲新能源車在2021/2025/2030年保有量滲透率的預(yù)期 10圖表10:我們預(yù)期 2025/2030E全球動(dòng)力電池需求預(yù)期也將隨之上調(diào) 11 圖表11:我們預(yù)期2025/2030E全球動(dòng)力電池市場(chǎng)空間預(yù)期也將隨之上調(diào) 11圖表12:拜登《清潔能源革命和環(huán)境計(jì)劃》內(nèi) 容梳理 12 圖表13:德系三強(qiáng)新能源車規(guī)劃13圖表14:歐洲車企的純電車型規(guī)劃2020年提速13圖

5、表15:中國(guó)市場(chǎng)新勢(shì)力/合資/外資的銷量占比整體提升 13圖表16:英國(guó)與中國(guó)近期新能源車型供應(yīng)情況 14 圖表17:Model Y拉動(dòng)美國(guó)新能源車市場(chǎng)回暖14圖表18:美國(guó)市場(chǎng)新能源車銷售結(jié)構(gòu)152627 2627表 表 表 表 表 表 表 表 表圖 圖 圖 圖 圖 圖 圖 圖 圖圖表12:拜登《清潔能源革命和環(huán)境計(jì)劃》內(nèi)容梳理拜登《清潔能源革命和環(huán)境計(jì)劃》 重點(diǎn)內(nèi)容目標(biāo)確保美國(guó)實(shí)現(xiàn)100%的清潔能源經(jīng)濟(jì),并在2050年前實(shí)現(xiàn)凈零碳排

6、放對(duì)新增的和現(xiàn)有的石油、天然氣運(yùn)營(yíng)工程要求嚴(yán)格的甲烷污染限值 使用聯(lián)邦政府的采購(gòu)系統(tǒng)（每年花費(fèi)5000億美元）來實(shí)現(xiàn)能源100%的清潔和車輛零排放 通過維護(hù)和實(shí)施現(xiàn)有的《清潔空氣法》并制定更加嚴(yán)格的燃油排放標(biāo)準(zhǔn)以減少運(yùn)輸中的溫室氣體排放， 確保100%新銷售的輕型/中型車輛實(shí)現(xiàn)電動(dòng)化，對(duì)重型車輛進(jìn)行較大改進(jìn)升級(jí) 將未來的液體燃料加倍，建造首批生物燃料工廠，運(yùn)用新解決方案減少飛機(jī)、遠(yuǎn)洋船舶等排放，同時(shí)創(chuàng) 造更多就業(yè)機(jī)會(huì) 美國(guó)聯(lián)邦層面制定有

7、針對(duì)性的計(jì)劃，加強(qiáng)環(huán)保建設(shè)和可再生能源（風(fēng)電、光伏、水電等）的開發(fā)，目標(biāo)是2030年將海上風(fēng)能增加一倍 計(jì)劃將在未來十年內(nèi)對(duì)能源、氣候的研究與創(chuàng)新以及清潔能源的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)行4000億美元的 投資，并專門設(shè)立專注于氣候的跨機(jī)構(gòu)高級(jí)研究機(jī)構(gòu)ARPA-C,幫助美國(guó)實(shí)現(xiàn)100%清潔能源經(jīng)濟(jì)的口標(biāo) 確定核能的未來，將通過ARPA-C支持核能研究，包括本錢、平安以及廢物處理系統(tǒng)問題 加快電動(dòng)車的推廣：目標(biāo)在2030年底之前建設(shè)超過50萬個(gè)新增公

8、共充電站；將恢復(fù)全額電動(dòng)車稅收 抵免?鼓勵(lì)購(gòu)買新能源車,并制定更加嚴(yán)格燃油排放新標(biāo)準(zhǔn) 新墨西哥州州長(zhǎng)承諾到2030年全州溫室氣體排放量將減少45% 科羅拉多州州長(zhǎng)承諾到2040年實(shí)現(xiàn)100%的清潔電力，同時(shí)簽署了一項(xiàng)行政命令，加大電動(dòng)車的采購(gòu)和 美國(guó)各州市政府層面推1力度，施行更加嚴(yán)格的燃油排放標(biāo)準(zhǔn)俄勒岡州議員提出了碳排放上限和交易提案，該提案將為溫室氣體排放設(shè)定5200萬公噸的上限 多個(gè)城市也發(fā)揮了帶頭作用：超過35個(gè)城市設(shè)定了到20

9、50年減排80%的目標(biāo)，超過400個(gè)市長(zhǎng)遵守了 《巴黎協(xié)定》 拜登將在上任后的第一天宣布重新加入《巴黎協(xié)定》 采取強(qiáng)有力的措施，阻止與未完成碳排放承諾的國(guó)家來往號(hào)召世界其他地區(qū)阻止中國(guó)補(bǔ)貼煤炭出口和外包碳污染要求在全球范圍內(nèi)禁止化石燃料補(bǔ)貼。促進(jìn)20國(guó)集團(tuán)國(guó)家逐步淘汰低效的化石燃料補(bǔ)貼。在拜登上任 第一年就削減國(guó)內(nèi)的化石燃料補(bǔ)貼，并將這些資源轉(zhuǎn)移到清潔能源基礎(chǔ)設(shè)施有史以來最大的投資上加大清潔能源出口和氣候投資計(jì)劃資料來源： s:/

10、/joebiden /climate-plan/, &&中國(guó)方面，國(guó)務(wù)院辦公廳已于11月印發(fā)《新能源汽車產(chǎn)業(yè)開展規(guī)劃（2021-2035年）》。 結(jié)合 《節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖2.0》，我們認(rèn)為平價(jià)與消費(fèi)者內(nèi)生需求驅(qū)動(dòng)中長(zhǎng)期中 國(guó)新能 源車市場(chǎng)加速開展?！堵肪€圖》中進(jìn)一步指引了 2025/2030/2035年新能源車滲透率 達(dá) 20%/30%/50%,其中純電占比目標(biāo)遠(yuǎn)在90%以上。同時(shí)針對(duì)普及型電芯的本錢