論保薦擔(dān)保責(zé)任.pdf

1、我國(guó)內(nèi)地證券市場(chǎng)于2004年2月正式引入保薦人制度。保薦人制度旨在通過強(qiáng)化保薦人在證券發(fā)行上市中的連帶責(zé)任來督促保薦人誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)地履行職責(zé)，推薦合格的公司發(fā)行上市。我國(guó)現(xiàn)行保薦人責(zé)任體系重行政處罰，缺乏相配套的民事責(zé)任追究機(jī)制。保薦擔(dān)保責(zé)任是保薦人民事責(zé)任的重中之重。因此，對(duì)保薦擔(dān)保責(zé)任進(jìn)行系統(tǒng)的研究是十分必要的。保薦擔(dān)保責(zé)任是保薦人對(duì)因其保薦的發(fā)行人、上市公司在保薦期間的所有違法違規(guī)信息披露行為給投資者造成的損失承擔(dān)連帶賠償責(zé)

2、任。保薦擔(dān)保責(zé)任既不是違約責(zé)任，也不是侵權(quán)責(zé)任，而是證券法上一種獨(dú)立的責(zé)任類型。保薦人承擔(dān)保薦擔(dān)保責(zé)任的正當(dāng)性條件是保薦人擁有真正的保薦權(quán)，對(duì)申請(qǐng)人是否符合發(fā)行上市條件有實(shí)質(zhì)性的決定權(quán)。保薦擔(dān)保責(zé)任的價(jià)值可從目的性價(jià)值和工具性價(jià)值兩方面進(jìn)行分析。兩者相互依存、相互表征，其目的性價(jià)值是保障投資者的投資自由與投資公平，維護(hù)證券市場(chǎng)秩序與安全，促進(jìn)證券市場(chǎng)健康可持續(xù)發(fā)展；其工具性價(jià)值體現(xiàn)在通過強(qiáng)化保薦人的連帶責(zé)任，弱化證券市場(chǎng)因信息不對(duì)稱所帶

3、來的消極影響，以及利用聲譽(yù)激勵(lì)機(jī)制和薪酬激勵(lì)機(jī)制，激勵(lì)保薦人誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)地履行保薦職責(zé)。保薦擔(dān)保責(zé)任采過錯(cuò)推定的歸責(zé)原則，適用過錯(cuò)責(zé)任的要件構(gòu)成。不過在認(rèn)定因果關(guān)系上應(yīng)采美國(guó)的欺詐市場(chǎng)理論和信賴推定原則，在主觀心理狀態(tài)上也是先推定保薦人有過錯(cuò)，但保薦人能證明自己沒有過錯(cuò)的則可免責(zé)。為了明確界定保薦人的擔(dān)保責(zé)任邊界，應(yīng)對(duì)保薦人與證券市場(chǎng)其他主體間的責(zé)任分配進(jìn)行研究。面對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)現(xiàn)有司法資源缺乏的狀況，應(yīng)合理運(yùn)用調(diào)解、和解以及行政