企業(yè)合并控制中的資產(chǎn)剝離制度研究.pdf

1、20世紀(jì)90年代以來(lái)，各國(guó)的并購(gòu)交易特別是跨國(guó)并購(gòu)迅猛發(fā)展。處在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展中的我國(guó)，也經(jīng)歷著這輪新的并購(gòu)浪潮。特別是近兩年，如凱雷資本收購(gòu)徐工集團(tuán)、法國(guó)炊具巨頭SEB收購(gòu)蘇泊爾、國(guó)美收購(gòu)永樂(lè)并接管大中等在境內(nèi)發(fā)生的大型并購(gòu)案逐漸增多，引發(fā)了各界關(guān)于反壟斷問(wèn)題的關(guān)注。筆者在欣喜于民眾反壟斷法律意識(shí)提高的同時(shí)，也在更深入地思考一個(gè)問(wèn)題：在企業(yè)合并控制制度中，是否可以創(chuàng)設(shè)一種機(jī)制，一方面使企業(yè)合并得以實(shí)現(xiàn)，另一方面又可以消除對(duì)大型合并的壟斷

2、疑慮，維護(hù)有效的競(jìng)爭(zhēng)秩序，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的“雙贏”?這便是本文試圖進(jìn)行探求的目的所在。 為了維護(hù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，保護(hù)消費(fèi)者利益，各國(guó)反壟斷法普遍對(duì)影響或可能影響市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)合并實(shí)施合并控制。在第一章中，筆者通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)采取的控制措施包括禁止合并、資產(chǎn)剝離和管制合并后的企業(yè)行為等。而其中，在歐美反壟斷法的實(shí)踐中，作為典型的結(jié)構(gòu)性補(bǔ)救措施，資產(chǎn)剝離是企業(yè)合并控制措施中最常用、最重要的措施之一。為了有效消除反競(jìng)爭(zhēng)效果

3、，反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)在批準(zhǔn)企業(yè)合并的同時(shí)，要求參與合并的企業(yè)剝離部分資產(chǎn)給非關(guān)聯(lián)的第三方。通過(guò)第三方運(yùn)營(yíng)該剝離資產(chǎn)，維持相關(guān)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者的數(shù)量，恢復(fù)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)水平。由于資產(chǎn)剝離措施一方面可以迅速恢復(fù)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，足以消除非嚴(yán)重性的合并的反競(jìng)爭(zhēng)效果，另一方面也不會(huì)像禁止合并措施那么嚴(yán)厲和僵硬，在保證市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的前提下，可以促進(jìn)企業(yè)合并的實(shí)施，因此筆者在本文第二章中確定了資產(chǎn)剝離制度正是筆者本文所探求的一種合并控制的機(jī)制。在此基礎(chǔ)上，為了充分發(fā)揮資產(chǎn)剝

4、離對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的補(bǔ)救作用，本文的第三章進(jìn)一步討論了確保一項(xiàng)資產(chǎn)剝離有效發(fā)揮作用的幾個(gè)重要因素，特別指出保持剝離資產(chǎn)的商業(yè)生命力是實(shí)施資產(chǎn)剝離制度的核心。由于資產(chǎn)剝離措施在保護(hù)競(jìng)爭(zhēng)和促進(jìn)合并方面的雙重作用，資產(chǎn)剝離措施對(duì)于我國(guó)在有效競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)得到維護(hù)的條件下，加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略調(diào)整有重要的意義。我國(guó)已經(jīng)于去年頒布了反壟斷法，并且確立了附條件的合并形式，這為資產(chǎn)剝離制度在我國(guó)的應(yīng)用奠定了法律基礎(chǔ)。于是在闡述了我國(guó)應(yīng)用資產(chǎn)剝離