基于價(jià)值損耗的資產(chǎn)剝離決策模型研究.pdf

1、資產(chǎn)剝離作為資本運(yùn)營的一種重要方式，在提高企業(yè)運(yùn)行效率、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、改善企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r等方面發(fā)揮著重要的作用。資產(chǎn)剝離技術(shù)在西方國家興起于20世紀(jì)七八十年代，目前已經(jīng)在企業(yè)重組活動(dòng)中得到了廣泛應(yīng)用，成為了一種較為成熟的資本運(yùn)營方式，并且形成了系統(tǒng)的資產(chǎn)剝離理論。由于我國證券市場的建立和發(fā)展比較晚，資產(chǎn)剝離主要興起于1993年的股份制改造過程中，直到1998年以后才逐漸步入快車道，逐步成為上市公司資產(chǎn)操作的一種重要工具。所以我國對(duì)資產(chǎn)剝離

2、的研究還比較滯后，大部分研究都只是把資產(chǎn)剝離當(dāng)作資產(chǎn)重組中的一種方式進(jìn)行對(duì)比分析，專門針對(duì)資產(chǎn)剝離的研究并不多見。
　　 隨著企業(yè)改革的不斷深入，資產(chǎn)剝離已從非經(jīng)營性資產(chǎn)剝離發(fā)展到經(jīng)營性資產(chǎn)剝離，成為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)日常經(jīng)營的組成部分。通過對(duì)我國上市公司公布的重組事項(xiàng)的統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，每年資產(chǎn)剝離的事項(xiàng)占全部重組事項(xiàng)的1/3左右。然而，在資產(chǎn)剝離廣泛興起和運(yùn)用的同時(shí)，對(duì)其的關(guān)注程度和研究成果卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上對(duì)企業(yè)并購方面的研究。目前

3、國內(nèi)對(duì)企業(yè)資產(chǎn)剝離的研究主要集中在資產(chǎn)剝離的動(dòng)因、方式和績效等方面，而對(duì)企業(yè)是否該進(jìn)行資產(chǎn)剝離以及該對(duì)哪些資產(chǎn)進(jìn)行剝離等決策問題研究甚少。本文針對(duì)企業(yè)資產(chǎn)剝離的決策問題，主要從價(jià)值損耗的角度研究企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)剝離的決策模型，以期能為企業(yè)的資產(chǎn)剝離活動(dòng)提供有益參考。
　　 本文的研究思路如下：
　　 首先對(duì)國內(nèi)外資產(chǎn)剝離的相關(guān)理論研究進(jìn)行分析和總結(jié)，結(jié)合本文的研究目的和研究視角，從價(jià)值和績效角度提出企業(yè)資產(chǎn)剝離的交易成本理論