企業(yè)資產(chǎn)剝離的方式選擇研究.pdf

1、資產(chǎn)剝離的理論探討在中國已經(jīng)有十多年的歷史，目前已日趨成熟，越來越多的企業(yè)也正在成功地應用這一資本運作手段來完善公司的資本結(jié)構和優(yōu)化公司的資產(chǎn)質(zhì)量。這一方式對于解決企業(yè)效率運行很低具有很強的針對性，企業(yè)通過資產(chǎn)剝離可以實現(xiàn)回歸主營業(yè)務、提高資產(chǎn)流動性、降低運營風險、增加企業(yè)本身的收益等等重要意義。 近年來這一理論已越來越為人們所重視，但絕大部分的資產(chǎn)剝離實際操作都是以資產(chǎn)出售這種單一的方式來進行。廣義上的資產(chǎn)剝離除了資產(chǎn)出售外，

2、還包括企業(yè)分立、資產(chǎn)置換以及股權切離等方式。 本文擬從以上幾種資產(chǎn)剝離的方式出發(fā)，通過系統(tǒng)性地總結(jié)出各種方式的特點和應用范圍，提出資產(chǎn)剝離的方式選擇定量分析模型，并以實證分析來修正模型，使之完善。此模型為日后企業(yè)進行實際操作提供選擇依據(jù)，具有重要的參考價值和意義。 鑒于上面的出發(fā)點，本文的寫作思路如下： 首先通過對目前企業(yè)中廣泛存在的各種資產(chǎn)剝離方式進行歸納總結(jié)，得出有代表性的四種，即為資產(chǎn)出售、資產(chǎn)置換、企業(yè)分

3、立、股權切離，同時針對這四種方式的各自特點，依據(jù)剝離后與母公司的緊密程度對其進行排序。 然后通過分析擬被剝離的資產(chǎn)特性，包括其戰(zhàn)略、市場、財務狀況以及風險程度等方面，得出資產(chǎn)的一個相對價值大小，其值位于0-1之間；再通過得出的資產(chǎn)價值的相對值，給出適當?shù)膭冸x方式，值大的說明其價值越大，所以就越應該保留其為母公司創(chuàng)造利潤，因而選擇剝離后仍與母公司關聯(lián)度大的方式，反之則反。 最后應用一個具體的實際案例，找出一家企業(yè)及其擬被剝