我國(guó)管理層收購(gòu)相關(guān)法律問(wèn)題研究.pdf

1、管理層收購(gòu)(Management Buy-out，簡(jiǎn)稱MBO)又稱“經(jīng)理層融資收購(gòu)”，是指目標(biāo)公司的管理者或經(jīng)理層利用自有資產(chǎn)或借貸所融資本購(gòu)買(mǎi)本公司的股份，進(jìn)而改變本公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而使目標(biāo)公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)合一，最終達(dá)到重組該公司并獲得預(yù)期收益的一種收購(gòu)行為。管理層收購(gòu)源于美國(guó)20世紀(jì)70年代的金融創(chuàng)新，后來(lái)這一并購(gòu)方式逐漸在轉(zhuǎn)軌中的發(fā)展中國(guó)家出現(xiàn)。國(guó)外的實(shí)踐證明，管理層收購(gòu)在激勵(lì)內(nèi)部人積極性、降低代理成

2、本、改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況等方面起到了積極的作用。
　　 在我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性重組和收縮所引發(fā)的國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革進(jìn)程中,管理層收購(gòu)作為國(guó)企改革,國(guó)退民進(jìn)的一種可行方式正大行其道。但是管理層收購(gòu)在我國(guó)尚處起步階段，缺乏完整的法律制度和完善的法律環(huán)境與之配套。從我國(guó)已經(jīng)實(shí)行管理層收購(gòu)的案例中，顯示出了管理層收購(gòu)的種種不足，在管理層收購(gòu)的主體、定價(jià)、融資、信息披露以及后續(xù)發(fā)展等方面都存在著法律問(wèn)題。從管理層收購(gòu)的興起到被國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管

3、理委員會(huì)(國(guó)資委)、財(cái)政部叫停，可以看出，管理層收購(gòu)的規(guī)范化、法制化是一個(gè)值得我們?nèi)ヌ剿鞯恼n題。
　　 我國(guó)應(yīng)當(dāng)借鑒外國(guó)的實(shí)踐及立法，結(jié)合我國(guó)《證券法》、《公司法》等法律規(guī)范的相關(guān)規(guī)定，對(duì)管理層收購(gòu)中諸環(huán)節(jié)存在的法律問(wèn)題進(jìn)行完善。首先在管理層收購(gòu)過(guò)程中要堅(jiān)持公開(kāi)、公平、公正的原則，其次要完善管理層收購(gòu)的主體、定價(jià)、融資、信息披露以及監(jiān)管的法律機(jī)制，完善中介機(jī)構(gòu)的相關(guān)立法。既要從法律制度上為管理層收購(gòu)的實(shí)施排除障礙，又要防止管理層