國(guó)有中小型企業(yè)管理層收購(gòu)法律問(wèn)題研究.pdf

1、管理層收購(gòu)(Management Buy—out，以下簡(jiǎn)稱MBO)產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代，是一種廣泛流行于歐美國(guó)家的收購(gòu)方式。我國(guó)引入MBO與國(guó)有企業(yè)的改革密不可分，通過(guò)MBO可以改善公司產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，明晰產(chǎn)權(quán)，減少國(guó)有企業(yè)較高的代理成本，同時(shí)它也是一種較好的國(guó)有資產(chǎn)的退出方式。MBO在我國(guó)主要是在上市公司中廣泛推行，有國(guó)家對(duì)上市公司控股政策變革的政策背景。但由于缺乏相關(guān)的法律制度支持和規(guī)范，在實(shí)踐中出現(xiàn)自賣自賣、暗箱操作等大量違規(guī)行為，從

2、而違背了MBO的價(jià)值取向，2003年被財(cái)政部緊急“叫停”。2005年4月14日，國(guó)資委頒布了《企業(yè)國(guó)有產(chǎn)權(quán)向管理層轉(zhuǎn)讓暫行規(guī)定》(簡(jiǎn)稱暫行規(guī)定)，只允許中小型企業(yè)進(jìn)行MBO，這標(biāo)志著國(guó)有中小企業(yè)管理層持股被正式認(rèn)可，新一輪的MBO將在相對(duì)規(guī)范的環(huán)境中進(jìn)一步發(fā)展。但作為一種企業(yè)并購(gòu)的方式，國(guó)有中小企業(yè)的MBO在我國(guó)的發(fā)展還需在制度上進(jìn)一步規(guī)范，完善相關(guān)的法律和規(guī)定，加強(qiáng)監(jiān)管，防止在此過(guò)程中出現(xiàn)的國(guó)有資產(chǎn)流失等問(wèn)題。
　　 本文以《

3、暫行規(guī)定》的出臺(tái)為背景，以法律的視角，較為深入地探討了國(guó)有中小型企業(yè)管理層收購(gòu)在立法層面和操作層面面臨的法律問(wèn)題，指出我國(guó)目前在國(guó)有中小企業(yè)MBO中，存在著立法上的不完善和實(shí)踐過(guò)程中股權(quán)定價(jià)不規(guī)范、融資渠道過(guò)窄和對(duì)管理層收購(gòu)的監(jiān)管不足等法律問(wèn)題，這些現(xiàn)實(shí)存在的問(wèn)題導(dǎo)致了國(guó)有資產(chǎn)的大量流失。 本文認(rèn)為，要完善國(guó)有中小企業(yè)管理層收購(gòu)，首先要在立法層面出臺(tái)《國(guó)有資產(chǎn)法》，使目前規(guī)范管理層收購(gòu)的一系列規(guī)范性法律文件的上位法有法可依，其次要在微觀