資產證券化特定目的公司法律問題研究.pdf

1、資產證券化作為一種復雜的、結構性的金融衍生工具，創(chuàng)始機構將其能夠產生現(xiàn)金流量且具備一定同一性的資產，通過特定目的機構將其單位化，以此作為基礎向投資者發(fā)行證券，從而調度資金，以作為一種融資手段。特定目的機構成為資產證券化的核心要素，所有資產證券化的操作都是圍繞著特定目的機構完成。我國資產證券化發(fā)展比較緩慢，2005年《信貸資產證券化試點管理辦法》頒布之后，加快了資產證券化的進程。
　　 國際上通行的推行資產證券化的模式有特定目的信

2、托模式、特定目的公司模式、有限合伙模式等，我國資產證券化處于起步階段，特定目的機構的形式僅限于特定目的信托，特定目的公司在立法上尚屬空白。隨著資產證券化業(yè)務的進一步發(fā)展，特定目的公司形式定會成為一種必然選擇。特定目的公司作為資產證券化的導管體，其法律性質應為特別法上的公司，不應為非銀行金融機構。并應效仿大陸法系國家的立法例就資產證券化或者特定目的公司專門立法給予規(guī)制。
　　 破產隔離是特定目的公司的顯著特點，這是特定目的公司作為

3、資產證券化導管體的特征所決定的。構建特定目的公司破產隔離制度必須保證基礎資產遠離特定目的公司破產，對特定目的公司自行申請破產進行嚴格限制，并通過法律制度保證創(chuàng)始機構和特定目的公司之間實現(xiàn)破產隔離。
　　 我國特定目的公司的設立應遵循核準主義，有限公司形式和股份公司形式都可以作為特定目的公司的法律形態(tài)。在核準主義的前提下，法律應構建一系列符合特定目的公司主旨的資本制度、發(fā)起人制度和組織結構。特定目的公司章程和資產證券化計劃是特定目

4、的公司的兩份重要文件，法律應該嚴格界定強制記載事項的范圍，并報主管機關審批。
　　 特定目的公司的營業(yè)主要包括資產購買、證券發(fā)行和日常經營。資產購買業(yè)務必須被認定為真實銷售，滿足法律和會計處理上關于真實銷售的條件；特定目的公司資產支持證劵的發(fā)行應以優(yōu)先股、普通債券和轉付債券為主，目前國際上資產支持證券的私募發(fā)行較為普遍；特定目的公司組織結構簡單，故而其日常資產管理業(yè)務、現(xiàn)金支付業(yè)務應委托給專門機構代為管理。
　　 資產證