美國(guó)上市公司收購(gòu)法律制度研究.pdf

1、該文從美國(guó)公司收購(gòu)法律制度的理論入手,通過(guò)分析上市公司收購(gòu)的支持者與反對(duì)者在公司收購(gòu)問(wèn)題上的迥異的立場(chǎng),闡明了美國(guó)上市公司收購(gòu)與反收購(gòu)之爭(zhēng)的理論起源.作為涉及諸多經(jīng)濟(jì)因素的市場(chǎng)行為,公司收購(gòu)法律制度的走向深受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與經(jīng)濟(jì)政策的影響,因此,對(duì)于公司收購(gòu)立法與司法實(shí)踐的爭(zhēng)論在很大程度上是對(duì)公司收購(gòu)所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果的爭(zhēng)論,公司收購(gòu)的贊成者們認(rèn)為公司收購(gòu)不但可以監(jiān)督和淘汰低效率的公司管理者,發(fā)揮合并的協(xié)同效應(yīng),而且可以使目標(biāo)公司股東因此獲得高

2、額的溢價(jià);而反對(duì)者們則從公司的社會(huì)責(zé)任出發(fā),認(rèn)為公司收購(gòu)中股東的收益是以犧牲公司雇員、債權(quán)人等等"相關(guān)利益者"的利益為代價(jià)的.法院如何看待目標(biāo)公司管理層的反收購(gòu)措施,在實(shí)踐中往往決定了一起"敵意"公司收購(gòu)的成敗,盡管主流理論認(rèn)為公司董事會(huì)不僅有權(quán)利而且某些情況下有義務(wù)制定反收購(gòu)措施,美國(guó)各州的立法機(jī)構(gòu)與法院從維持經(jīng)濟(jì)秩序、穩(wěn)定稅收等動(dòng)機(jī)出發(fā),仍然對(duì)公司收購(gòu)進(jìn)行了嚴(yán)格的限制.與此同時(shí),聯(lián)邦最高法院則堅(jiān)持自由主義經(jīng)濟(jì)思想,對(duì)于公司收購(gòu)持寬容

3、態(tài)度,多次否定了州法院的判決.作者力圖通過(guò)美國(guó)八十年代以來(lái)聯(lián)邦最高法院和特拉華州最高法院對(duì)公司收購(gòu)的經(jīng)典判例,說(shuō)明美國(guó)法院對(duì)于公司收購(gòu)的規(guī)制是如何順應(yīng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而進(jìn)行靈活、務(wù)實(shí)的調(diào)整的,而聯(lián)邦法院與各州法院在這一問(wèn)題上的斗爭(zhēng)與妥協(xié)也反映了美國(guó)不同社會(huì)集團(tuán)之間的利益沖突.經(jīng)過(guò)以上的剖析,文章認(rèn)為,在經(jīng)歷了八九十年代的一系列公上市司收購(gòu)領(lǐng)域的斗爭(zhēng)之后,美國(guó)的公司收購(gòu)法律制度日益從以往僅僅注重保護(hù)股東與管理層的利益,轉(zhuǎn)向在更廣闊的意義上同時(shí)保護(hù)