毒丸計劃的法律問題研究——以“盛大收購新浪案”為例的分析.pdf

1、西南政法大學(xué)西南政法大學(xué)法律法律碩士學(xué)位論文碩士學(xué)位論文毒丸計劃的法律問題研究——以“盛大收購新浪案盛大收購新浪案”為例的分析為例的分析導(dǎo)師：曹興權(quán)師：曹興權(quán)教授教授作者：譚國華者：譚國華中國中國重慶重慶二○○八年四月八年四月1中文摘要毒丸計劃是在20世紀(jì)80年代美國公司收購浪潮中出現(xiàn)的、針對敵意收購進(jìn)行反收購防御的一種重要措施。在中國，由于法律制度的障礙和資本市場的不成熟，毒丸計劃還不具備適用的環(huán)境。但2005年初新浪公司為對付盛大公

2、司的敵意收購而使用的毒丸計劃，卻讓國人耳目一新。本文擬以“盛大收購新浪案”為例，以新浪實施的毒丸計劃為切入點，在中美兩國法律視野下，對毒丸計劃的兩個主要爭議點進(jìn)行法律分析，以期對中國公司海外上市及反收購立法有所助益。本文分為五個部分：第一部分是引言。本部分首先概述了毒丸計劃的含義和常見形式。毒丸計劃正式名稱為“股權(quán)攤薄反收購措施”，常見的形式有優(yōu)先股計劃、外翻式毒丸、內(nèi)翻式毒丸和后期權(quán)利計劃。然后介紹了“盛大收購新浪案”的基本情況，并概

3、括出案件兩個主要爭議點：其一，毒丸計劃反收購措施利弊如何權(quán)衡？其二，目標(biāo)公司董事會是否有權(quán)設(shè)置毒丸計劃？第二部分結(jié)合“盛大收購新浪案”，分析毒丸計劃的利弊，闡明中美立法態(tài)度。相對于其他反收購措施，毒丸計劃具有獨特的優(yōu)勢，但同時也存在其自身無法克服的缺陷。由于毒丸計劃自身的利弊以及兩國制度和市場環(huán)境的不同，中美的立法規(guī)制態(tài)度存在差異。美國大多數(shù)州（以特拉華州為代表）的法院對毒丸計劃的合法性是予以確認(rèn)的；而在中國，目前還沒有明確的法律適用依

4、據(jù)，但《公司法》及其他相關(guān)法規(guī)的修改為毒丸計劃在將來中國成熟資本市場上的實施提供了可能。第三部分，分析了毒丸計劃設(shè)置權(quán)的歸屬問題。首先就目標(biāo)公司董事會是否有權(quán)設(shè)置毒丸計劃在理論上的爭議分別闡述理由，然后在中美兩國法律視野下對新浪董事會的權(quán)利義務(wù)進(jìn)行法律檢視。根據(jù)美國法律，董事會有制定毒丸計劃的權(quán)利，但必須遵循受信義務(wù)和經(jīng)營判斷規(guī)則。中國法律將反收購措施（中國法律尚未承認(rèn)毒丸計劃的合法效力）的決定權(quán)賦予了目標(biāo)公司股東大會，董事對公司負(fù)有忠