證券公司危機(jī)防范法律制度研究.pdf

1、近年來，隨著我國股市下挫，一些經(jīng)營不善或違規(guī)操作而導(dǎo)致大面積虧損的證券公司浮出水面，證券公司危機(jī)問題日益引起各界關(guān)注。誠然，證券公司危機(jī)的集體引爆有市場的原因，但不容忽視的是導(dǎo)致證券公司危機(jī)的更重要的原因是一些證券公司挪用客戶保證金、進(jìn)行內(nèi)幕交易、違規(guī)操作等引起的，這就要求證券監(jiān)管部門加大監(jiān)督力度，協(xié)同法律部門共同防范危機(jī)。歸納起來，大致有加強(qiáng)證券公司監(jiān)管、設(shè)置客戶資金安全保障制度、建立證券投資者保護(hù)制度以及完善證券公司退出市場制度等措

2、施。 國際上發(fā)達(dá)國家已經(jīng)建立了一套行之有效的防范證券公司危機(jī)的法律制度，而我國才剛起步，目前對待證券公司危機(jī)尚未建立相關(guān)的法律制度或法律法規(guī)不相配套，例如我國還未建立起真正意義上的“中國墻”，即證券公司內(nèi)部信息阻隔墻，使內(nèi)幕交易有機(jī)可乘。又如我國剛開始建立證券投資者保護(hù)制度，立法上還未健全，也未制定與破產(chǎn)法相結(jié)合的保護(hù)制度，因而我國證券投資者保護(hù)制度只是試用階段，未起到如發(fā)達(dá)國家保護(hù)制度的作用，在防范投資者資產(chǎn)利益受損上不能發(fā)揮

3、相關(guān)作用。再如，我國在處理證券公司退市時(shí)，主要依托的是國家的行政干預(yù)和財(cái)政支持，如采用兼并重組、停業(yè)整頓、關(guān)閉或撤銷、行政接管、托管等行政法規(guī)和手段，證券公司退市的渠道及相關(guān)的法律制度尚未建立，并且沒有專門的證券公司破產(chǎn)清算法律制度，甚至也沒有更寬泛意義上的金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)清算法律制度，這一現(xiàn)狀一方面加劇了投資者風(fēng)險(xiǎn)，使得投資者在證券公司發(fā)生經(jīng)營危機(jī)時(shí)，投資資本受到損害，從而降低了證券公司的信譽(yù)度，使投資者不愿涉足股市。另一方面，還削弱了證

4、券公司應(yīng)對危機(jī)的意識(shí)和能力，也使得證券市場累積的風(fēng)險(xiǎn)無法及時(shí)釋放。 大鵬證券和南方證券相繼破產(chǎn)，類似“德隆系”事件的證券公司危機(jī)頻發(fā)，證券公司挪用客戶保證金、進(jìn)行內(nèi)幕交易、違規(guī)理財(cái)，與上市公司聯(lián)手炒作股票、自營業(yè)務(wù)涉嫌市場等違規(guī)操作被放大在世人面前。如何防范證券公司危機(jī)，保障其投資者權(quán)益成為當(dāng)務(wù)之急。因此，盡快出臺(tái)相應(yīng)的法律或條例，已是勢在必行。 發(fā)達(dá)國家和部分新興國家或地區(qū)對防范證券公司危機(jī)非常重視，經(jīng)過長期探索，在法

5、律上已建立了一套完善的且行之有效的防范機(jī)制，積累了豐富的防范證券公司危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)，采用多種化、市場化的處置方式以及配套的投資者保護(hù)制度等方法，值得我國借鑒。 本文通過對各國證券公司危機(jī)防范法律制度的介紹和評析，從分業(yè)經(jīng)營、證券公司內(nèi)部信息阻隔、客戶資金安全保障制度、證券投資者保護(hù)制度、證券公司退市制度等各方面展現(xiàn)國外較完善的證券公司危機(jī)防范法律制度的理論和運(yùn)作，并以此為鑒，對我國防范證券公司危機(jī)在法律制度上進(jìn)行分析，提出一些建議方