創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資動機對企業(yè)成長性的影響——多案例研究.pdf

1、創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，是轉(zhuǎn)型期中國經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)作為企業(yè)這個社會主體中的重要一員，迸發(fā)的創(chuàng)新動力和發(fā)展活力，使其正成為新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)業(yè)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的領(lǐng)軍者。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展離不開資金的支持，如何將資金落于實處，關(guān)鍵在于理解創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資動機。掌握中國創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資動機以及對融資選擇的影響，并深入探究對成長性的影響機理，有助于各地政府部門有的放矢，出臺科學(xué)合理的政策，切實解決困擾創(chuàng)業(yè)企業(yè)已久的融資問題，引導(dǎo)其實現(xiàn)更好地發(fā)展。同時，在幫助創(chuàng)業(yè)

2、企業(yè)理解自身融資決策行為原理的基礎(chǔ)上，提供更廣泛的實踐借鑒意義。
　　本文通過對國內(nèi)外相關(guān)理論研究和實證結(jié)果的回顧整理，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資動機、融資選擇和企業(yè)成長性的相關(guān)概念進(jìn)行一一界定，然后在進(jìn)一步分析這三者之間的理論關(guān)系的基礎(chǔ)上提出本文的研究命題并選取案例企業(yè)進(jìn)行研究。通過對世紀(jì)佳緣網(wǎng)、攜程網(wǎng)、雷士照明三家創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展歷程中的歷次融資經(jīng)歷的梳理與分析，解構(gòu)創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展過程中基于融資動機來影響融資選擇，融資選擇通過中介變量影響企業(yè)

3、成長性的運行機理。研究發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資動機隨著企業(yè)發(fā)展而動態(tài)變化，在起步期與擴張期財富積累動機和自我決策動機是影響融資選擇的主要融資動機，而穩(wěn)定期影響創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資選擇的主要融資動機則是社會認(rèn)可。在融資動機的驅(qū)動下，財富積累動機傾向于選擇外源股權(quán)融資;自我決策動機傾向于選擇內(nèi)源融資和外源負(fù)債融資;社會認(rèn)可動機傾向于選擇外源股權(quán)融資，而融資選擇則通過治理結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略取向這三個中介變量影響了創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長性。
　　本文通過案例研