互聯(lián)網(wǎng)媒體報(bào)道與股票收益研究.pdf

1、本文基于A股上市公司2013年至2016年的面板數(shù)據(jù)，研究了媒體報(bào)道與股票收益率和波動率之間的相互關(guān)系，得到了如下結(jié)論:
　　第一，低互聯(lián)網(wǎng)媒體關(guān)注的股票收益率顯著的高于高的分組，即使當(dāng)我們控制不同的公司特質(zhì)之后，大部分情況超額收益率顯著的存在，且并不受公司特質(zhì)所影響;
　　第二，研究發(fā)現(xiàn)媒體對于部分股票的過度關(guān)注，媒體樂于報(bào)道當(dāng)期高波動率、高收益率、高換手率的股票，而媒體的報(bào)道帶來了投資者對于這些股票的過度追逐，導(dǎo)致股票高

2、于合理定價水平，而到下一期時上一期被過度炒作的股票趨于正常，價格會下跌。正是這種過度關(guān)注帶來的前期估值過高，導(dǎo)致了高互聯(lián)網(wǎng)關(guān)注股票下一期的負(fù)的收益率;
　　第三，新聞報(bào)道數(shù)量對波動率有顯著的影響;
　　第四，增加的互聯(lián)網(wǎng)媒體關(guān)注會對之后的波動率帶來負(fù)的影響。媒體的報(bào)道包含了很多公司基本面信息，我們用公司基本面及交易指標(biāo)構(gòu)造媒體報(bào)道的預(yù)測成分，將實(shí)際報(bào)道減去預(yù)測成分得到媒體沖擊，針對媒體沖擊展開相應(yīng)的研究發(fā)現(xiàn)媒體沖擊下低沖擊股