互聯(lián)網(wǎng)媒體報道與股票收益研究.pdf

1、本文基于A股上市公司2013年至2016年的面板數(shù)據(jù)，研究了媒體報道與股票收益率和波動率之間的相互關系，得到了如下結論:
　　第一，低互聯(lián)網(wǎng)媒體關注的股票收益率顯著的高于高的分組，即使當我們控制不同的公司特質(zhì)之后，大部分情況超額收益率顯著的存在，且并不受公司特質(zhì)所影響;
　　第二，研究發(fā)現(xiàn)媒體對于部分股票的過度關注，媒體樂于報道當期高波動率、高收益率、高換手率的股票，而媒體的報道帶來了投資者對于這些股票的過度追逐，導致股票高

2、于合理定價水平，而到下一期時上一期被過度炒作的股票趨于正常，價格會下跌。正是這種過度關注帶來的前期估值過高，導致了高互聯(lián)網(wǎng)關注股票下一期的負的收益率;
　　第三，新聞報道數(shù)量對波動率有顯著的影響;
　　第四，增加的互聯(lián)網(wǎng)媒體關注會對之后的波動率帶來負的影響。媒體的報道包含了很多公司基本面信息，我們用公司基本面及交易指標構造媒體報道的預測成分，將實際報道減去預測成分得到媒體沖擊，針對媒體沖擊展開相應的研究發(fā)現(xiàn)媒體沖擊下低沖擊股