媒體報道與公司信貸融資.pdf

1、在信息化產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展的現(xiàn)代社會，信息傳播的重要作用不言而喻，媒體作為一種重要的信息傳播介質(zhì)，即信息傳播的宣傳平臺，其在社會經(jīng)濟生活中扮演著愈發(fā)重要的角色。結(jié)合以往研究，普遍認為媒體報道能夠緩解被報道方和信息使用者之間的信息不對稱性，為資本化市場提供相對較為客觀、及時且有效的信息，從而有效降低信息的獲取成本；同時，媒體的廣泛報道能夠?qū)镜慕?jīng)營者的經(jīng)營行為起到一定的監(jiān)督作用，遏制了代理成本，某種程度上降低了道德風險和逆向選擇的發(fā)生可能性

2、，從而保護了利益相關(guān)者包括股東、債權(quán)人的權(quán)益。公司的發(fā)展需要大量的資金支持，融資問題企業(yè)發(fā)展的重中之重。銀行信貸融資有效解決上述問題，但當前信貸市場中資金供需雙方之間的信息非對稱性問題嚴重影響了信貸資源的優(yōu)化配置效率。那么通過媒體渠道的信息傳播是否能緩解資金供需雙方的信息不對稱性，優(yōu)化信貸市場運作效率，降低銀行等金融機構(gòu)的逆向選擇,保障債權(quán)人權(quán)利，提升信貸契約效率?
　　根據(jù)以上研究背景,本文選取2011年至2014年滬深證券交易

3、所A股主板與中小板上市公司年報數(shù)據(jù)為研究對象,基于信息不對稱和信號傳遞理論、代理理論、債權(quán)人保護理論，綜合考慮我國信貸市場實際情況，檢驗了媒體報道對公司信貸融資的作用機制；并充分考慮我國特殊的制度環(huán)境因素進一步深入探究制度因素對媒體報道與公司信貸融資之間關(guān)系的影響。本文的研究結(jié)論如下：(1)媒體越是關(guān)注，資金供給方對于資金使用方的資金使用情況就越清楚，越能夠獲得更多的信貸資源；媒體正面報道的企業(yè)，更易受到銀行等金融機構(gòu)的貸款青睞；媒體負

4、面報道的企業(yè)，銀行等金融機構(gòu)會嚴格限制其能夠獲取的信貸資源，或提出更苛刻的信貸條件。(2)負面媒體報道在股權(quán)性質(zhì)不同的企業(yè)中其影響力存在差異。國有企業(yè)因政府隱性擔保的作用，這種政治因素會影響銀行等金融機構(gòu)對其的信貸決策，這直接導(dǎo)致媒體的作用效果被削弱，使得媒體在非國有企業(yè)中的作用大于國有企業(yè)。(3)負面媒體報道對信貸融資的影響因企業(yè)所處地區(qū)金融市場化發(fā)展程度不同而出現(xiàn)顯著差異。由于金融環(huán)境發(fā)展較好的地區(qū)其銀行等金融機構(gòu)信貸決策更具獨立性