浙江省新三板掛牌公司股權(quán)融資效率及其影響因子的分析.pdf

1、我國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)，經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的同時(shí)也大力地推動(dòng)了中小企業(yè)的發(fā)展。目前在我國(guó)，銀行間接融資是大多數(shù)中小企業(yè)融資的渠道，而直接開(kāi)展股權(quán)融資的企業(yè)比較少，原因在于中小企業(yè)較較大的國(guó)企和民企來(lái)說(shuō)，沒(méi)有一個(gè)很好的平臺(tái)如主板或創(chuàng)業(yè)板等讓投資者直接進(jìn)行股權(quán)投資的地方，另一方面，區(qū)域性的股權(quán)交易中心因?yàn)槿狈绲赜虻牧鲃?dòng)性和對(duì)投資者的限制，自成立起交易量就一直受限，并不活躍。中小企業(yè)融資難的問(wèn)題一直是全世界致力于解決的課題。
　　新三板(暨全國(guó)

2、中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng))是溝通資本市場(chǎng)和中小企業(yè)融資的重要途徑之一，也是我國(guó)多層次資本市場(chǎng)的基石，更是十八屆三中全會(huì)以來(lái)的金融改革的方向，是規(guī)范金融市場(chǎng)秩序、分散金融風(fēng)險(xiǎn)的重要渠道。自2014年起，中小企業(yè)掛牌新三板的意圖越發(fā)強(qiáng)烈，僅2014一年時(shí)間就新增掛牌企業(yè)1,216家，截止到2016年9月30號(hào)，新三板掛牌企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)到達(dá)9,122家。掛牌企業(yè)的成交金額從2013年的8.14億元到2014年的130.36億元到2015年的1,9

3、10.62億元，可見(jiàn)新三板的建立對(duì)于投資者和中小企業(yè)是雙贏的，投資者把閑散資金投出去，中小企業(yè)也融到生存和發(fā)展所需要的資金。
　　本文在回顧和梳理國(guó)內(nèi)外發(fā)展較為成熟的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)上，來(lái)探究浙江省新三板掛牌企業(yè)的股權(quán)融資效率及其影響因子。而新三板剛剛推出不久，相關(guān)數(shù)據(jù)可通過(guò)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（www.neeq.com.cn）獲得，這為研究新三板掛牌公司股權(quán)融資效率提供條件。本文建立股權(quán)融資效率的DEA模型，以截止到2