D公司基于層次分析法的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與防范.pdf

1、并購(gòu)是實(shí)現(xiàn)企業(yè)迅速擴(kuò)張和規(guī)模式發(fā)展、占領(lǐng)并影響市場(chǎng)的重要途徑。并購(gòu)過(guò)程的談判、并購(gòu)融資與支付等方面的理論研究和實(shí)證經(jīng)驗(yàn)，在國(guó)內(nèi)外都較為成熟。
　　然而，對(duì)于過(guò)程中的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)研究，包括西方國(guó)家在內(nèi)，研究成果并不多見(jiàn)，且主要面向和集中在特殊行業(yè)，如金融業(yè)特別是保險(xiǎn)業(yè)。此類研究的難點(diǎn)主要是風(fēng)險(xiǎn)較為復(fù)雜的特性，根源在于其不易進(jìn)行定量分析。與之相對(duì)的定性分析，則有著先天的弊端，就是較為容易受到人的主觀因素影響，無(wú)法客觀的解決實(shí)際問(wèn)題。因此如

2、何能夠客觀的剔除人為影響因素分析風(fēng)險(xiǎn)，一直是理論界力求突破的難題。
　　本文通過(guò)層次分析法(AHP)，將并購(gòu)過(guò)程中定性的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行定量分析。選取相對(duì)上市公司而言，企業(yè)規(guī)模和獲取資源都相對(duì)有限的民營(yíng)非上市企業(yè)D公司為研究對(duì)象。通過(guò)參與D公司的并購(gòu)實(shí)證研究，分析并購(gòu)過(guò)程的各個(gè)不同階段，依次歸納出風(fēng)險(xiǎn)因素，構(gòu)建D公司的風(fēng)險(xiǎn)AHP模型。運(yùn)用數(shù)學(xué)與運(yùn)籌學(xué)的專業(yè)知識(shí)，將識(shí)別出的風(fēng)險(xiǎn)因素構(gòu)建成數(shù)學(xué)矩陣，通過(guò)矩陣運(yùn)算得出各風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)（權(quán)重）。將運(yùn)

3、算結(jié)果依次進(jìn)行排序，得出D公司并購(gòu)過(guò)程中各風(fēng)險(xiǎn)要素排名，識(shí)別出重大風(fēng)險(xiǎn)因素，對(duì)于模型識(shí)別出的重大風(fēng)險(xiǎn)因素提出管控措施。
　　此外，本文通過(guò)觀察整個(gè)過(guò)程中，風(fēng)險(xiǎn)管控措施對(duì)于D公司的并購(gòu)影響，證實(shí)了本文提出的諸多舉措，切實(shí)有效的防范了重大風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，確保了并購(gòu)過(guò)程的成功。而且由于層次分析法通俗易懂和較易建模的特點(diǎn)，適用于企業(yè)作為量化分析工具，從一定程度上彌補(bǔ)了專業(yè)人員或?qū)I(yè)能力不足的缺陷，特別是在風(fēng)險(xiǎn)等不易量化的問(wèn)題識(shí)別與管控上，層次