產(chǎn)能過(guò)剩：微觀(guān)動(dòng)因與經(jīng)濟(jì)后果研究.pdf

1、產(chǎn)能過(guò)剩的形成和化解主體均是企業(yè)，因此，應(yīng)當(dāng)重視行業(yè)性產(chǎn)能過(guò)剩的微觀(guān)基礎(chǔ)—企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的研究。只有提升微觀(guān)主體的經(jīng)營(yíng)效率，才能匯聚為宏觀(guān)層面的結(jié)構(gòu)性改善。資產(chǎn)負(fù)債表作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)后果的主要體現(xiàn)方式，產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題也會(huì)反映其中。本文從理論上分析了產(chǎn)能過(guò)剩在企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率方面的典型表現(xiàn)，結(jié)合案例分析，并在相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的微觀(guān)形成機(jī)制和經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行實(shí)證研究。本文研究目的是力圖揭開(kāi)債務(wù)資本配置和企業(yè)社會(huì)資本影響產(chǎn)能過(guò)剩的“暗箱

2、”，以及產(chǎn)能過(guò)剩影響企業(yè)創(chuàng)新的機(jī)理，從而為政府制定產(chǎn)能過(guò)剩化解對(duì)策提供決策依據(jù)。
　　首先，本文以債務(wù)資本配置為切入點(diǎn)，探究信貸融資、債券融資對(duì)企業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的影響。研究發(fā)現(xiàn)，在中國(guó)金融抑制的背景下，大量低成本的信貸資金供給降低企業(yè)投資成本、轉(zhuǎn)移企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)，從而刺激企業(yè)過(guò)度的產(chǎn)能擴(kuò)張，當(dāng)市場(chǎng)需求無(wú)法與產(chǎn)能擴(kuò)張協(xié)同增長(zhǎng)時(shí)，企業(yè)產(chǎn)能利用率下降、產(chǎn)能過(guò)剩概率升高;政府干預(yù)導(dǎo)致信貸資源向國(guó)有企業(yè)，特別是地方國(guó)有企業(yè)傾斜，進(jìn)而使得這些企業(yè)因

3、資本配置問(wèn)題引發(fā)的產(chǎn)能利用率降幅更大;行業(yè)性產(chǎn)能過(guò)剩并不必然導(dǎo)致企業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩，甚至?xí)驗(yàn)槠髽I(yè)自身異質(zhì)性因素差異而提升企業(yè)產(chǎn)能利用率;伴隨中國(guó)債券市場(chǎng)的發(fā)展，債券融資也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)能利用率下降。
　　其次，本文從企業(yè)橫向社會(huì)資本角度研究了金融關(guān)聯(lián)對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩的影響。研究發(fā)現(xiàn)，在基于“關(guān)系”的治理模式仍然具有資源配置功效的背景下，金融關(guān)聯(lián)顯著降低企業(yè)產(chǎn)能利用率、提高產(chǎn)能過(guò)剩概率;其中銀行關(guān)聯(lián)通過(guò)增加銀行借款的渠道降低企業(yè)產(chǎn)能利用率，但

4、券商關(guān)聯(lián)通過(guò)債券融資影響產(chǎn)能利用率的作用機(jī)制未被證實(shí);國(guó)有企業(yè)金融關(guān)聯(lián)降低產(chǎn)能利用率的幅度比民營(yíng)企業(yè)更大;在金融關(guān)聯(lián)內(nèi)部，銀行關(guān)聯(lián)和券商關(guān)聯(lián)存在互替效應(yīng);此外，管理層女性比例與產(chǎn)能利用顯著負(fù)相關(guān)，而具有市場(chǎng)銷(xiāo)售背景的人員比例則正相反。
　　再次，本文從企業(yè)縱向社會(huì)資本角度研究了政治關(guān)聯(lián)對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩的影響。研究發(fā)現(xiàn)，在“關(guān)系”型治理模式仍然具有資源配置功效的背景下，政治關(guān)聯(lián)降低企業(yè)產(chǎn)能利用率、提高產(chǎn)能過(guò)剩概率;政府治理環(huán)境的改善能夠減

5、弱政治關(guān)聯(lián)對(duì)產(chǎn)能利用狀況的負(fù)面影響;政治關(guān)聯(lián)主要通過(guò)長(zhǎng)期借款渠道降低產(chǎn)能利用率;政府型關(guān)聯(lián)對(duì)產(chǎn)能利用率的負(fù)面影響比代表型關(guān)聯(lián)更大;政治關(guān)聯(lián)對(duì)產(chǎn)能利用率的負(fù)面影響在國(guó)有企業(yè)和產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中更強(qiáng);此外，政治關(guān)聯(lián)和金融關(guān)聯(lián)存在替代效應(yīng)。
　　第四，本文探究了產(chǎn)能過(guò)剩對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。研究發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)能過(guò)剩非但沒(méi)有抑制企業(yè)創(chuàng)新，反而促進(jìn)了創(chuàng)新;產(chǎn)能過(guò)剩促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新的“政府扶持效應(yīng)”存在，而非“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)”;銀行借款在產(chǎn)能過(guò)剩與企業(yè)創(chuàng)新之間存