基于DEA模型的新三板企業(yè)融資效率研究.pdf

1、近些年來，我國中小企業(yè)蓬勃發(fā)展，規(guī)模日漸壯大，但是中小企業(yè)融資難、融資貴等難題卻一直困擾著廣大中小企業(yè)。2006年，新三板市場的建立，為我國中小企業(yè)提供了股份轉(zhuǎn)讓平臺，企業(yè)融資渠道得以拓寬，不再單純地依賴銀行貸款和政府支持，而且新三板市場的制度保障以及廣告效應(yīng)使得投資機構(gòu)主動投資，中小企業(yè)融資困境得到改善。但是企業(yè)通過新三板籌集到的資金是否真正用到了企業(yè)的發(fā)展中，投入資金的產(chǎn)出效率怎么樣呢？對融資效率的研究便成為當務(wù)之急。本文旨在探索新

2、三板掛牌企業(yè)的融資效率，發(fā)現(xiàn)問題企業(yè)并找出融資效率低下的癥結(jié)所在，以期為眾多新三板掛牌企業(yè)和準備掛牌的企業(yè)提供參考和警示，對新三板今后的完善與發(fā)展、為我國多層級資本市場的建立也起到助推作用。
　　本文首先梳理了融資效率的相關(guān)概念和國內(nèi)外各類融資理論，對新三板市場的發(fā)展現(xiàn)狀和存在的問題做了深入分析，并創(chuàng)新性的引入了DEA方法，將數(shù)據(jù)包絡(luò)分析用于測度新三板企業(yè)的融資效率。該論文選取了在新三板市場首批掛牌的企業(yè)，并以資產(chǎn)負債率和財務(wù)費用

3、為投入指標，凈資產(chǎn)收益率和每股收益為產(chǎn)出指標，對這些企業(yè)掛牌以來的財務(wù)數(shù)據(jù)進行持續(xù)性追蹤，進行定量分析，得出這些公司的融資效率各年波動不大，技術(shù)效率普遍提升的結(jié)論，中小企業(yè)自身的管理水平不足，對于規(guī)模的維持和預測能力不夠，使得資金的配置效率不高。另外新三板的各項制度不夠完善，做市商未能充分發(fā)揮職責。對于這些問題，本文對企業(yè)和政府提出了針對性的建議：完善內(nèi)部管理機制、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、提升科技水平加強競爭力，同時政府健全轉(zhuǎn)板制度和退市機制、加