上市公司多元化經(jīng)營與投資效率關系研究.pdf

1、多元化經(jīng)營是企業(yè)進行資源配置的一種重要策略，關乎企業(yè)的長期生存和發(fā)展，在被眾多企業(yè)廣泛采用的同時也備受爭議。作為新興市場經(jīng)濟國家的我國，在宏觀經(jīng)濟環(huán)境和微觀公司治理上并不同于西方。為研究我國企業(yè)多元化經(jīng)營與投資效率的關系，本文開展了全面深入的研究。
　　首先，在回顧國內(nèi)外相關文獻的基礎上，界定了多元化經(jīng)營及投資效率概念，歸納了多元化經(jīng)營與投資效率的影響因素，探討了多元化經(jīng)營與投資效率的理論基礎，并據(jù)此提出有關研究假設。其次，分析整

2、理了A股主板425家樣本上市公司2006年至2013年的分部收入構成和相關財務資料，對多元化經(jīng)營和投資效率進行了測度。其中，采用Wrigley分類法劃分多元化經(jīng)營類型，采用經(jīng)營單位數(shù)（N）、赫芬達爾指數(shù)（HI）和非相關多元化指數(shù)（DU）測度多元化經(jīng)營程度，采用Richardson模型測度上市公司投資效率。再次，在理論分析和假設的基礎上，結合我國上市公司的宏微觀環(huán)境，從多元化程度、多元化類型兩個角度，對多元化經(jīng)營與投資效率的關系進行實證分

3、析和穩(wěn)健性檢驗。最后，基于實證分析結果，本文提出了結合宏觀環(huán)境立足自身優(yōu)勢合理制定多元化經(jīng)營的建議。
　　本文主要考察的是多元化經(jīng)營對上市公司投資效率的影響，通過實證分析發(fā)現(xiàn)以下四個主要結論：（1）上市公司的多元化程度與投資效率顯著正相關，多元化經(jīng)營有助于企業(yè)減少投資非效率問題；（2）不同多元化經(jīng)營類型的投資效率存在顯著性差異，非相關多元化企業(yè)的投資效率低于相關多元化企業(yè)的投資效率；（3）企業(yè)外部環(huán)境會影響企業(yè)的多元化經(jīng)營價值，國