上市公司多元化經(jīng)營與投資效率關(guān)系研究.pdf

1、多元化經(jīng)營是企業(yè)進(jìn)行資源配置的一種重要策略，關(guān)乎企業(yè)的長期生存和發(fā)展，在被眾多企業(yè)廣泛采用的同時也備受爭議。作為新興市場經(jīng)濟國家的我國，在宏觀經(jīng)濟環(huán)境和微觀公司治理上并不同于西方。為研究我國企業(yè)多元化經(jīng)營與投資效率的關(guān)系，本文開展了全面深入的研究。
　　首先，在回顧國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，界定了多元化經(jīng)營及投資效率概念，歸納了多元化經(jīng)營與投資效率的影響因素，探討了多元化經(jīng)營與投資效率的理論基礎(chǔ)，并據(jù)此提出有關(guān)研究假設(shè)。其次，分析整

2、理了A股主板425家樣本上市公司2006年至2013年的分部收入構(gòu)成和相關(guān)財務(wù)資料，對多元化經(jīng)營和投資效率進(jìn)行了測度。其中，采用Wrigley分類法劃分多元化經(jīng)營類型，采用經(jīng)營單位數(shù)（N）、赫芬達(dá)爾指數(shù)（HI）和非相關(guān)多元化指數(shù)（DU）測度多元化經(jīng)營程度，采用Richardson模型測度上市公司投資效率。再次，在理論分析和假設(shè)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國上市公司的宏微觀環(huán)境，從多元化程度、多元化類型兩個角度，對多元化經(jīng)營與投資效率的關(guān)系進(jìn)行實證分

3、析和穩(wěn)健性檢驗。最后，基于實證分析結(jié)果，本文提出了結(jié)合宏觀環(huán)境立足自身優(yōu)勢合理制定多元化經(jīng)營的建議。
　　本文主要考察的是多元化經(jīng)營對上市公司投資效率的影響，通過實證分析發(fā)現(xiàn)以下四個主要結(jié)論：（1）上市公司的多元化程度與投資效率顯著正相關(guān)，多元化經(jīng)營有助于企業(yè)減少投資非效率問題；（2）不同多元化經(jīng)營類型的投資效率存在顯著性差異，非相關(guān)多元化企業(yè)的投資效率低于相關(guān)多元化企業(yè)的投資效率；（3）企業(yè)外部環(huán)境會影響企業(yè)的多元化經(jīng)營價值，國