中國資本賬戶開放測度方法比較研究.pdf

1、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在過去的35年里，陸續(xù)開放了資本賬戶，在國際經(jīng)濟(jì)一體化和金融一體化的大背景下，獲得了巨大的收益。自90年代起，許多發(fā)展中國家和地區(qū)為了發(fā)展經(jīng)濟(jì)也紛紛開始放松資本賬戶的管制。在墨西哥、東南亞、俄羅斯以及拉美國家發(fā)生一系列金融危機(jī)之后，人們認(rèn)識到資本賬戶開放雖然會帶來很大的收益，但如果資本賬戶開放的速度和推進(jìn)次序上不能適應(yīng)國內(nèi)情況，快速的資本賬戶開放帶來的資本流入流出也會給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來重創(chuàng)。所以在實施資本賬戶開放時要考慮與我國利率

2、、匯率等一系列經(jīng)濟(jì)改革協(xié)調(diào)推進(jìn)。
　　資本賬戶政策對一國經(jīng)濟(jì)有重要影響，但在分析資本賬戶開放的收益以及可能的風(fēng)險和如何采用適合國情的資本賬戶開放政策的時候，往往存在爭議。其中的原因就是人們對如何評價資本賬戶開放程度，進(jìn)而對資本賬戶開放所帶來的收益和風(fēng)險存在不同的認(rèn)識?；诖?，對資本賬戶開放度測度方法的研究，建立一個適合的資本賬戶開放度測度的指標(biāo)就顯得很重要。
　　目前中國在經(jīng)常項目下已經(jīng)實現(xiàn)了完全可兌換，對外貿(mào)易的蓬勃發(fā)展為

3、我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。在金融一體化的大背景下，未來我國也會逐步放開對資本賬戶的管制措施。在央行課題組《我國加快資本賬戶開放的條件基本成熟》的課題中，就明確資本賬戶開放應(yīng)審慎操作，但也要積極推進(jìn)。課題中還為我國的資本賬戶開放制定了短期、中期和長期的安排，以保證我國資本賬戶開放獲取最大預(yù)期收益，降低開放風(fēng)險。為客觀評價資本賬戶開放的程度，做到最大程度趨利避害，服務(wù)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，需要對我國的資本賬戶開放程度進(jìn)行準(zhǔn)確測度。這也為今后我國資本

4、賬戶開放的有序推進(jìn)奠定基礎(chǔ)。
　　本文在研究了國內(nèi)外資本賬戶開放測度的相關(guān)文獻(xiàn)后，深入比較各種測度方法之間的優(yōu)缺點(diǎn)以及相關(guān)研究的關(guān)注點(diǎn)。發(fā)現(xiàn)大多數(shù)的測度方法，采用數(shù)量方法的，一般運(yùn)用經(jīng)濟(jì)變量如流入流出總量來對資本賬戶進(jìn)行測度?；蛘哂没贗MF的AREAER指標(biāo)和OECD的指標(biāo)進(jìn)行定性的描述，不能針對一國實際情況對資本賬戶開放度進(jìn)行測算。同時也較少從資本流入和流出角度進(jìn)行定量的測算。本文從資本賬戶開放的一般方法入手，改進(jìn)了基于資本流

5、動的價格指標(biāo)的資本賬戶開放測度方法。從流入資本和流出資本兩個角度定量測算我國的資本賬戶開放度情況，并考慮香港人民幣離岸市場因素。因為資本賬戶開放與離岸市場同樣是人民幣國際化進(jìn)程的重要步驟，如果在我國資本賬戶開放的過程中加強(qiáng)與人民幣離岸市場的聯(lián)系，不僅對人民幣國際化有推動作用，還可以實現(xiàn)最大化的資本賬戶開放收益，這也有助于防止風(fēng)險的發(fā)生，保證我國經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)穩(wěn)定增長。通過對我國資本賬戶開放進(jìn)程和現(xiàn)狀的描述，對我國1987年至2014年間的資本