我國上市公司董事會結(jié)構(gòu)與經(jīng)營業(yè)績關(guān)系研究.pdf

1、董事會是公司內(nèi)部治理機制的核心組成部分，是公司治理中一個重要的決策和監(jiān)督機構(gòu)。董事會在公司治理中作用的有效發(fā)揮是公司制度得以較好發(fā)揮作用的重要保障，建立一個合理有效的董事會結(jié)構(gòu)是構(gòu)建現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵。董事會結(jié)構(gòu)對經(jīng)營業(yè)績是否存在影響一直是各國學(xué)者和公司治理機構(gòu)組織關(guān)注的問題，對此問題的研究還沒有一個統(tǒng)一的結(jié)論。本文首先對國內(nèi)外董事會結(jié)構(gòu)與經(jīng)營業(yè)績關(guān)系的研究文獻進行綜述，在現(xiàn)有研究成果的基礎(chǔ)上，對我國上市公司董事會結(jié)構(gòu)與經(jīng)營業(yè)績的關(guān)

2、系進行了理論研究和實證分析。 論文選取2002年12月31日前在上海證券交易所上市的506家上市公司作為研究樣本，以2003年至2005年的數(shù)據(jù)為窗口，從董事會規(guī)模、獨立董事比例、董事長與總經(jīng)理兩職設(shè)置狀況、董事持股比例這幾個方面實證檢驗了董事會結(jié)構(gòu)與經(jīng)營業(yè)績之間的關(guān)系。從對樣本公司董事會特征的描述性統(tǒng)計來看，我國上市公司的董事會規(guī)模有減小的趨勢；董事會中獨立董事比例逐年提高，獨立董事比例基本上都達到了證監(jiān)會的要求；大部分公司選

3、擇了總經(jīng)理兼任董事會董事的公司領(lǐng)導(dǎo)模式；董事會成員平均持股數(shù)呈現(xiàn)增加的趨勢，但董事會的平均持股比例仍然很低。實證研究發(fā)現(xiàn)董事會規(guī)模與經(jīng)營業(yè)績之間存在著倒U型的曲線關(guān)系；獨立董事比例與經(jīng)營業(yè)績不具有顯著相關(guān)性；董事長與總經(jīng)理兩職合一與經(jīng)營業(yè)績顯著正相關(guān)．董事持股比例與經(jīng)營業(yè)績正相關(guān)，但不能通過統(tǒng)計上的檢驗。這些結(jié)果表明，我國上市公司董事會結(jié)構(gòu)在公司治理中發(fā)揮的作用不大，董事會結(jié)構(gòu)仍然有待完善；最后，本文結(jié)合對上述結(jié)論的分析，提出完善我國上