風(fēng)險(xiǎn)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)特征與企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率關(guān)系研究——以我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)上市公司為例.pdf

1、隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展和完善，企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中對(duì)資本的需求日益增長(zhǎng)。除了向銀行借款，越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始選擇風(fēng)險(xiǎn)資本，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資不僅提供了資金支持，而且由于風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在社會(huì)資源和經(jīng)營(yíng)管理方面具有獨(dú)特的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)附加價(jià)值。譬如，借助自身的專(zhuān)業(yè)知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)以及社會(huì)資源來(lái)提高公司聲譽(yù)、改善經(jīng)營(yíng)和管理，最終提高公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效。
　　本文主要研究?jī)?nèi)容即為風(fēng)險(xiǎn)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)特征對(duì)被投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的影響，嘗試探討風(fēng)險(xiǎn)資本是否具

2、備銀行借款等一般資本不具備的優(yōu)勢(shì)，以及不同特征的風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率的影響是否存在差異。本文主要運(yùn)用共同邊界DEA-Tobit方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資與公司經(jīng)營(yíng)效率的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。研究過(guò)程中以我國(guó)中小板和創(chuàng)業(yè)板的醫(yī)藥上市公司為研究對(duì)象，采用面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。首先，使用共同邊界DEA方法對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)行測(cè)算分析并得出結(jié)論：有風(fēng)險(xiǎn)投資介入的醫(yī)藥上市公司的效率表現(xiàn)優(yōu)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資介入的醫(yī)藥上市公司。接著，運(yùn)用Tobit回歸模型對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的特