上市公司高管變更對公司績效的影響研究.pdf

1、在當(dāng)今社會，隨著經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展和競爭的日趨激烈，人才對于一個企業(yè)的重要性不言而喻，企業(yè)的核心競爭力越來越表現(xiàn)為對作為第一資本的人才的培養(yǎng)和運(yùn)用。高管人員作為公司的人才之首，是公司的核心和靈魂人物，他決定著公司的發(fā)展戰(zhàn)略和方針政策，也是對公司的經(jīng)營績效負(fù)最終責(zé)任的人。從某種程度上來說，公司高管的才能和水平往往決定著公司未來的發(fā)展前景。由于公司的所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，高管和股東之間存在著利益沖突。為了維護(hù)股東的權(quán)益，限制高管為了自身利益而損

2、害股東利益的行為，降低委托代理成本，公司設(shè)立了一系列的治理機(jī)制來對加強(qiáng)對高管的監(jiān)督和約束，其中根據(jù)公司的業(yè)績水平來決定高管的更換是公司治理機(jī)制中的一個重要組成部分。我國的證券市場經(jīng)過了20多年的發(fā)展，已經(jīng)初具規(guī)模，但是在快速發(fā)展的過程中也涌現(xiàn)了一大批的高管人員變更事件。由于高管在公司中具有舉足輕重的地位，因此，高管的變更被看作是公司的重大戰(zhàn)略決策之一，對公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營績效都有著重大的影響。本文就是在這種背景下，以2006年我國

3、發(fā)生高管變更的上市公司為樣本，對高管變更之后公司的績效變化情況進(jìn)行研究。
　　 本文共分為六章，第一章是緒論，分析了本文的研究背景和意義、國內(nèi)外研究綜述、研究思路與方法以及創(chuàng)新點(diǎn)和不足；第二章對上市公司高管變更的相關(guān)基礎(chǔ)理論進(jìn)行了闡述，包括委托代理理論和公司治理理論；第三章對我國上市公司高管的變更進(jìn)行分類，并分析了高管變更的原因；第四章從組織的變動和磨合、繼任者的選擇和盈余管理等角度分析了上市公司高管變更對公司績效的影響；第五章

4、對高管變更對公司績效的影響進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，實(shí)證包括兩個部分，第一部分是描述性統(tǒng)計(jì)，分析了2006年我國上市公司高管變更的現(xiàn)狀，包括變更比例、行業(yè)分布以及變更披露原因的分布情況，并通過對變更前后各兩年的經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)進(jìn)行對比描述，來分析高管變更對公司績效的影響；第二部分是邏輯回歸檢驗(yàn)，以高管的變更與否為自變量，以總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率為因變量，分析高管的變更會給公司帶來什么樣的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，公司的績效在高管變更當(dāng)年和后一年有所改善，尤其

5、是后一年，但是在變更后的第二年，公司的績效又開始下滑，說明高管的變更只是在短期內(nèi)改善公司的績效，長期內(nèi)并沒有取得明顯的效果；最后一章是政策建議和研究展望，主要是根據(jù)實(shí)證的結(jié)果，對我國的上市公司的治理提出相應(yīng)的對策和建議以及本文的后續(xù)研究展望。
　　 本文的創(chuàng)新點(diǎn)和特色在于選取高管變更前后各兩年的業(yè)績指標(biāo)，在一個相對較長的時間區(qū)間內(nèi)研究高管變更后公司績效的變化情況，從而反映高管變更對公司績效的影響，使本文實(shí)證研究的結(jié)果更加地科學(xué)和