房地產(chǎn)業(yè)上市公司高管特征異質(zhì)性對(duì)過(guò)度投資的影響研究.pdf

1、房地產(chǎn)行業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，目前己經(jīng)成為現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)大系統(tǒng)中一個(gè)不可或缺的重要部分。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，2013年，我國(guó)房地產(chǎn)投資占到固定資產(chǎn)的比重為23.34％，并且其投資增長(zhǎng)的速度要大大超過(guò)全社會(huì)投資的平均增長(zhǎng)速度。與此同時(shí)，商品房待售面積高達(dá)6.22億平方米，創(chuàng)歷史新高。我國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)是一個(gè)深受?chē)?guó)家政策宏觀調(diào)控影響的產(chǎn)業(yè)，國(guó)務(wù)院持續(xù)頒布“國(guó)十一條”、“新國(guó)八條”、“新國(guó)五條”以及各項(xiàng)地方細(xì)則等房地產(chǎn)調(diào)控政策，重在

2、抑制我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)的過(guò)度投資行為。
　　企業(yè)的高層管理者承擔(dān)著企業(yè)各項(xiàng)戰(zhàn)略的制定和實(shí)施，直接決定著企業(yè)的投資決策。高階理論認(rèn)為企業(yè)高層管理者的人口統(tǒng)計(jì)特征會(huì)對(duì)其認(rèn)知基礎(chǔ)、價(jià)值觀、心理素質(zhì)產(chǎn)生影響進(jìn)而作用于其行為。委托代理理論也指出，由于非對(duì)稱(chēng)信息、不完備契約、非完全有效市場(chǎng)等條件的制約，企業(yè)的委托人很難在較短的時(shí)期內(nèi)察覺(jué)和發(fā)現(xiàn)代理人的機(jī)會(huì)主義行為。作為企業(yè)代理人的高層管理者的機(jī)會(huì)主義行為容易誘發(fā)過(guò)度投資，損害企業(yè)委托人的利益。因此

3、，論文從微觀個(gè)體層面入手，研究高層管理者特征的異質(zhì)性對(duì)企業(yè)過(guò)度投資的影響具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。
　　論文在高階理論、委托代理理論和投資理論的基礎(chǔ)上，以我國(guó)滬深兩市所有A股的房地產(chǎn)行業(yè)上市公司2008-2013年數(shù)據(jù)為研究樣本，對(duì)高層管理者性別的異質(zhì)性、年齡的異質(zhì)性、學(xué)歷水平的異質(zhì)性、職業(yè)經(jīng)歷的異質(zhì)性以及團(tuán)隊(duì)任期的異質(zhì)性與企業(yè)過(guò)度投資的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。研究結(jié)果顯示，房地產(chǎn)行業(yè)上市公司高層管理者性別的異質(zhì)性與企業(yè)過(guò)度投資不