我國(guó)房地產(chǎn)上市公司高管薪酬影響因素研究.pdf

1、上市公司高管薪酬問(wèn)題一直受到社會(huì)各界的廣泛關(guān)注，特別是房地產(chǎn)上市公司高管薪酬更是令其他行業(yè)高管望洋興嘆。找出影響我國(guó)房地產(chǎn)上市公司高管薪酬的主要因素并加以調(diào)控，以謀求高管的利益與股東的利益或企業(yè)的價(jià)值盡可能保持一致、使信息不對(duì)稱和代理成本盡可能降到最低具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文以委托-代理理論，馬斯洛需求層次理論，赫茨伯格雙因素理論，人力資本理論(工資差別理論)為指導(dǎo)，在對(duì)國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧的基礎(chǔ)上，在我國(guó)的現(xiàn)有國(guó)情下，綜合考慮公司規(guī)

2、模、企業(yè)績(jī)效、高管連任、高管權(quán)力、企業(yè)性質(zhì)多種因素，通過(guò)理論分析和實(shí)證分析來(lái)探討影響我國(guó)房地產(chǎn)上市公司高管薪酬的主要因素。
　　 本文以2005-2009年度為時(shí)間窗口，對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)上市公司高管薪酬進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析。分析發(fā)現(xiàn)，我國(guó)房地產(chǎn)上市公司高管的貨幣性薪酬呈現(xiàn)逐年上升的態(tài)勢(shì)；國(guó)有性質(zhì)和非國(guó)有性質(zhì)房地產(chǎn)上市公司高管之間薪酬均值存在顯著差別；以銷售管理費(fèi)用率為表征變量的在職消費(fèi)水平卻是逐年下降；國(guó)有性質(zhì)的房地產(chǎn)上市公司高管在職消費(fèi)

3、明顯高于非國(guó)有性質(zhì)房地產(chǎn)上市公司高管。與此同時(shí)，公司資產(chǎn)規(guī)模、公司經(jīng)濟(jì)增加值也基本上保持逐年上升的趨勢(shì)。研究發(fā)現(xiàn)，公司規(guī)模、經(jīng)濟(jì)增加值、高管連任對(duì)高管貨幣性薪酬的正向影響十分顯著。公司規(guī)模一直是我國(guó)房地產(chǎn)上市公司高管貨幣性薪酬的最主要影響因素，伴隨公司規(guī)模的增大，高管的貨幣性薪酬也會(huì)顯著增加。當(dāng)房地產(chǎn)上市公司為國(guó)有控股時(shí)，高管的貨幣性薪酬水平較低；高管權(quán)力對(duì)公司高管的貨幣性薪酬的影響只在10％水平顯著，當(dāng)高管權(quán)力較大時(shí)，高管的貨幣性薪酬

4、也相應(yīng)較高，但是影響作用相對(duì)公司規(guī)模和經(jīng)濟(jì)增加值來(lái)說(shuō)，不是很大。同時(shí)，公司規(guī)模、經(jīng)濟(jì)增加值、高管連任對(duì)高管在職消費(fèi)程度的影響呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系；高管權(quán)力和企業(yè)性質(zhì)對(duì)高管的在職消費(fèi)的回歸系數(shù)為正。說(shuō)明公司規(guī)模越大，經(jīng)濟(jì)增加值越大，高管連續(xù)任職的情況下，高管的在職消費(fèi)程度較低；當(dāng)高管權(quán)力較大，房地產(chǎn)上市公司為國(guó)有性質(zhì)時(shí)，高管的在職消費(fèi)程度較高。本文研究還發(fā)現(xiàn)，高管貨幣性薪酬與在職消費(fèi)表征變量的相關(guān)系數(shù)為負(fù)，并且十分顯著；在回歸分析中，對(duì)高管

5、貨幣性薪酬產(chǎn)生顯著正向影響的三個(gè)變量(資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)增加值、高管連任)對(duì)高管在職消費(fèi)程度都呈現(xiàn)出顯著負(fù)相關(guān)的關(guān)系。因此，高管貨幣性薪酬和在職消費(fèi)程度之間存在替代關(guān)系，并在統(tǒng)計(jì)上非常顯著。最后，在上述理論分析和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，針對(duì)我國(guó)房地產(chǎn)上市公司高管薪酬激勵(lì)中存在的問(wèn)題提出了一些對(duì)策建議。本文認(rèn)為：我國(guó)房地產(chǎn)上市公司高管薪酬制度必須進(jìn)一步市場(chǎng)化；應(yīng)關(guān)注高管權(quán)力，以改變高管自定薪酬的狀況；加快建立由薪酬委員會(huì)定薪酬的制度，逐步建立規(guī)范合