新《上市規(guī)則》中摘帽條件放寬對(duì)ST公司的影響分析.pdf

1、為了保證我國(guó)二級(jí)市場(chǎng)的健康穩(wěn)定發(fā)展，警示市場(chǎng)對(duì)績(jī)差股的過(guò)度投機(jī)而設(shè)定的特別處理制度是我國(guó)證券市場(chǎng)的一種特有制度。2012年7月上海證券交易所修訂股票上市規(guī)則，對(duì)其中的退市制度和停復(fù)牌制度進(jìn)行了第7次修訂，使新《上市規(guī)則》前已經(jīng)暫停上市的公司重回主板市場(chǎng)又有了更大的可能性。針對(duì)*ST和ST公司的摘帽限制，只要滿足凈資產(chǎn)為正，公司年度實(shí)現(xiàn)扭虧即可提交撤銷特別處理的申請(qǐng)，取消了“扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)為正”的限制條件，大大放寬了摘帽的約束。

2、這項(xiàng)規(guī)定意味著*ST和ST公司可以通過(guò)非經(jīng)常性損益項(xiàng)目來(lái)調(diào)整利潤(rùn)，最終取得摘帽。新《上市規(guī)則》中取消“扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)為正值”的條件限制，大大放寬了摘帽的約束條件，有助于*ST公司和ST公司縮短摘帽時(shí)長(zhǎng)，盡快回到主板市場(chǎng)。那么，摘帽條件放寬后，ST公司能否繼續(xù)保持摘帽當(dāng)年的經(jīng)營(yíng)績(jī)效？上市公司摘帽是真實(shí)業(yè)績(jī)好轉(zhuǎn)還是盈余管理等手段的結(jié)果，還是受益于新《上市規(guī)則》的政策效應(yīng)？是否可能由于此項(xiàng)規(guī)定帶來(lái)負(fù)面效應(yīng)，影響投資者的正確投資決策？

3、
　　本文立足于我國(guó)證券市場(chǎng)中的特別處理制度,采用規(guī)范研究和實(shí)證研究相結(jié)合的方法，從摘帽公告后市場(chǎng)層面的公司績(jī)效水平和財(cái)務(wù)層面的公司績(jī)效水平這兩個(gè)角度對(duì)新規(guī)則前后摘帽的上市公司進(jìn)行分析，以研究新《上市規(guī)則》中摘帽條件放寬對(duì) ST上市公司的持續(xù)性影響，使得理論研究更具有全面性。對(duì)新《上市規(guī)則》中關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)警示的內(nèi)容進(jìn)行系統(tǒng)的分析和客觀的評(píng)價(jià)，判斷被取消特別處理的上市公司在未來(lái)是否恢復(fù)了盈利能力和擺脫了財(cái)務(wù)困境，幫助投資者回歸理性、更好