新《上市規(guī)則》中摘帽條件放寬對ST公司的影響分析.pdf

1、為了保證我國二級市場的健康穩(wěn)定發(fā)展，警示市場對績差股的過度投機而設定的特別處理制度是我國證券市場的一種特有制度。2012年7月上海證券交易所修訂股票上市規(guī)則，對其中的退市制度和停復牌制度進行了第7次修訂，使新《上市規(guī)則》前已經暫停上市的公司重回主板市場又有了更大的可能性。針對*ST和ST公司的摘帽限制，只要滿足凈資產為正，公司年度實現(xiàn)扭虧即可提交撤銷特別處理的申請，取消了“扣除非經常性損益后凈利潤為正”的限制條件，大大放寬了摘帽的約束。

2、這項規(guī)定意味著*ST和ST公司可以通過非經常性損益項目來調整利潤，最終取得摘帽。新《上市規(guī)則》中取消“扣除非經常性損益后凈利潤為正值”的條件限制，大大放寬了摘帽的約束條件，有助于*ST公司和ST公司縮短摘帽時長，盡快回到主板市場。那么，摘帽條件放寬后，ST公司能否繼續(xù)保持摘帽當年的經營績效？上市公司摘帽是真實業(yè)績好轉還是盈余管理等手段的結果，還是受益于新《上市規(guī)則》的政策效應？是否可能由于此項規(guī)定帶來負面效應，影響投資者的正確投資決策？

3、
　　本文立足于我國證券市場中的特別處理制度,采用規(guī)范研究和實證研究相結合的方法，從摘帽公告后市場層面的公司績效水平和財務層面的公司績效水平這兩個角度對新規(guī)則前后摘帽的上市公司進行分析，以研究新《上市規(guī)則》中摘帽條件放寬對 ST上市公司的持續(xù)性影響，使得理論研究更具有全面性。對新《上市規(guī)則》中關于風險警示的內容進行系統(tǒng)的分析和客觀的評價，判斷被取消特別處理的上市公司在未來是否恢復了盈利能力和擺脫了財務困境，幫助投資者回歸理性、更好