股權(quán)結(jié)構(gòu)對我國財務困境公司摘帽的影響研究.pdf

1、我國資本市場從上世紀90年代開始進入了飛速發(fā)展階段，我國證券市場每年涌現(xiàn)出大量上市公司和排隊等待上市的公司，同時，這些公司不斷壯大發(fā)展、規(guī)模不斷擴大、管理經(jīng)驗模式漸漸規(guī)范、公司組織結(jié)構(gòu)也不斷改進優(yōu)化，這些上市公司創(chuàng)造業(yè)績、吸收就業(yè)、增值納稅，逐漸發(fā)展成為推動我國經(jīng)濟發(fā)展完善的動力和支柱，我國市場經(jīng)濟取得現(xiàn)如今的成就是與它們的發(fā)展壯大分不開的。然而，一部分上市公司由于經(jīng)營不善、管理缺失等種種原因而使自己陷入財務窘境中，被扣上“ST”的帽子

2、，業(yè)績陡然下滑，公司價值直線下降，社會公眾對之失去信心，投資者、債權(quán)人損失巨大，影響了公司的正常運營和資本市場的穩(wěn)定發(fā)展，使社會資源配置不能最大化的有效和合理。
　　近幾年國內(nèi)外涌現(xiàn)出有關(guān)股權(quán)結(jié)構(gòu)及公司治理與公司價值關(guān)系的相關(guān)研究，但是，這些研究是在公司是處于一種正常經(jīng)營的狀態(tài)下進行的，而若是在公司處于財務困境的前提條件下，股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)業(yè)績及價值的關(guān)系研究很少，當前我國學者在公司財務困境這一領(lǐng)域目光主要聚焦在財務困境的成本計量、

3、財務困境預警模型等方面上，綜上來看，什么樣的股權(quán)治理結(jié)構(gòu)對公司擺脫“ST”、使公司從財務困境中恢復是存在“正向積極效應”的，這類研究是及其必要的。
　　本文將因財務狀況異常而被特別處理(ST)作為公司陷入財務困境的標志，以國內(nèi)滬深兩市 A股被“ST”的上市公司為研究對象，對其股權(quán)結(jié)構(gòu)進行考察，選擇多個股權(quán)結(jié)構(gòu)指標，對各個變量進行獨立樣本T檢驗和多重共線性檢驗后，建立logistics回歸模型，對模型進行擬合度檢驗后表明模型具有較好

4、的擬合度，最后采用多元線性回歸分析方法，通過實證分析得到結(jié)論，即在財務困境期間，股權(quán)集中度、股權(quán)制衡度及流通股比例對財務困境公司摘帽有正向作用，國有股比例對財務困境摘帽有負向作用。本文主要考察了陷入財務困境的上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)對于公司擺脫困境、恢復經(jīng)營是否會有影響、又將會有何種作用，并為完善我國財務困境公司摘帽相關(guān)理論和提供建設(shè)性意見做出一份努力。針對我國財務困境公司面臨的現(xiàn)狀，借鑒其他國家或地區(qū)相關(guān)理論，為后續(xù)進行財務困境摘帽相關(guān)方面