我國證券交易所的公司化改造.pdf

1、自上世紀90年代以來，證券交易所公司化改造的浪潮席卷了近乎整一個世界，全球各大證券交易所為了適應經(jīng)濟全球化和越來越激烈的資本市場競爭環(huán)境，都紛紛從“會員制”轉向“公司制”，進行其治理模式的公司化改造。與此同時，國內(nèi)的“全國中小企業(yè)股份轉讓中心”以及其他一些地區(qū)或區(qū)域性的股權交易平臺也在積極順應市場趨勢，對其組織形式進行公司化改造或在成立之初就以公司制開啟其自身的運作和發(fā)展。另外，隨著我國《證券法》修改步伐的不斷邁進以及從2014年出臺的

2、《證券法》修改草案來看，我國政府對資本市場的干預將會越來越少，我國資本市場的各項制度也將變得更加健全和完善；由此，我國證券交易所作為一個獨立經(jīng)濟體的市場地位將得到大大加強，其不僅將面臨更大的市場競爭，而且也會有更多的發(fā)展機遇。在這樣的國際、國內(nèi)背景之下，滬、深證券交易所未來進行公司化改造的議題將關乎其本身的生死存亡以及今后的發(fā)展壯大。
　　本文主要通過三個部分來論述我國證券交易所公司化改造之議題：
　　第一部分主要總結了當前

3、滬、深證券交易所組織形式的特點，同時分析了各個特點所產(chǎn)生的問題。本文首先論述了我國證券交易所具有濃厚的行政色彩，政府的過度干預必將妨礙交易所自身職能和自治權力的發(fā)揮；而同時，我國證券交易所存在產(chǎn)權不清晰的問題，而由產(chǎn)權的不清晰又將帶來關于證券交易所監(jiān)管權責之間的混亂。
　　本文的第二部分首先從國際和國內(nèi)兩個背景分析了滬、深證券交易所公司化改造的市場化需求。在當今資本市場的大范圍內(nèi)，我國滬、深證券交易所的競爭壓力不僅來自于國際上與其

4、他海外證券交易所的競爭，同時也來自于國內(nèi)不同層次資本市場間的競爭；國內(nèi)外各證券交易所或者股權轉讓中心的公司化改造趨勢也必將會對我國滬、深證券交易所的未來發(fā)展之路產(chǎn)生一定的影響。除此以外，本文還從我國《證券法》的修改對證券交易所將產(chǎn)生的影響出發(fā)，通過分析法律對制度的重新設定或改變來探討滬、深證券交易所公司化改造的可能性。最后，通過對比分析會員制與公司制證券交易所的利弊所在，以闡明滬、深證券交易所應該選擇公司化改造的道路。
　　第三部