海運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品基本法律制度研究.pdf

1、20世紀(jì)80年代以后，布雷頓森林體系的解體，加之發(fā)達(dá)國(guó)家取消了外匯管制，金融衍生品的發(fā)展到達(dá)了一個(gè)嶄新的高度。金融衍生品是從基礎(chǔ)金融產(chǎn)品上而衍生出來(lái)的投資理財(cái)工具或產(chǎn)品，主要包括遠(yuǎn)期、期貨、互換（又稱為掉期，包括利率互換、外匯互換）和期權(quán)。近三十年間，金融自由的浪潮帶來(lái)了全世界范圍內(nèi)的繁榮景象，倫敦、紐約、中國(guó)香港、新加坡8等國(guó)家和地區(qū)借助于其港口的地理位置優(yōu)勢(shì)迅速發(fā)展，成為世界上不可忽視的重要金融中心和航運(yùn)中心，各國(guó)政府也在不斷地頒布

2、了各種鼓勵(lì)金融發(fā)展和金融創(chuàng)新的法律政策，航運(yùn)金融在這種大環(huán)境下逐漸由單一走向多元。
　　航運(yùn)金融是指航運(yùn)企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的船舶融資、船舶保險(xiǎn)、貨幣資金結(jié)算等一系列業(yè)務(wù)，大致可以分為船舶融資、船舶保險(xiǎn)、資金結(jié)算和航運(yùn)價(jià)格衍生品四種。船舶融資與保險(xiǎn)一直是航運(yùn)金融的兩大傳統(tǒng)組成部分，也是航運(yùn)金融發(fā)展與繁榮的重要支柱，航運(yùn)金融衍生品也已經(jīng)隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展成為了航運(yùn)金融的第三大支柱。
　　中國(guó)是一個(gè)航運(yùn)和金融大國(guó)，航運(yùn)金融衍生品能夠幫

3、助中國(guó)航運(yùn)企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，避免由于運(yùn)價(jià)、匯率的頻繁波動(dòng)造成損失，從而利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。然而金融衍生品之所以蓬勃崛起，與利率的經(jīng)常性波動(dòng)以及貨幣、股票、債券、商品等的價(jià)格始終處于不斷的變化之中有著密不可分的關(guān)系。有人將金融衍生品比喻成“大規(guī)模殺傷性有毒的金融武器”。早在2003年，沃倫·巴菲特就曾預(yù)見(jiàn)性地指出:“衍生品是一種大規(guī)模金融殺傷性武器，其攜帶的危險(xiǎn)雖然當(dāng)下不易察覺(jué)，但是卻具有潛在的致命性”。鑒于金融衍生品的巨大潛在風(fēng)險(xiǎn)，有效和適

4、時(shí)的監(jiān)管顯得尤為必要，本文中筆者將探尋海運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品的基本法律研究之路。
　　本文共有五章，第一章是對(duì)金融衍生品的綜述，主要內(nèi)容是論述金融衍生品的法律內(nèi)涵、法律屬性，并從合同基本制度的角度來(lái)闡述金融衍生品的法律特征，最后介紹了我國(guó)金融衍生品的基本法律規(guī)范沿革，從初步發(fā)展階段、第二階段的叫停整頓、第三階段的重新發(fā)展分別進(jìn)行了梳理。
　　第二章以國(guó)際航運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)衍生品中的佼佼者——波羅的海指數(shù)BDI為切入點(diǎn)，在此基礎(chǔ)上，對(duì)遠(yuǎn)期運(yùn)

5、費(fèi)協(xié)議FFA的交易歷史、法律屬性進(jìn)行了論述和界定，隨后引出我國(guó)相應(yīng)的航運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)體系，包括成績(jī)最突出的上海航運(yùn)交易所SSE的建立、法律規(guī)范及其運(yùn)價(jià)指數(shù)體系，以及各地航運(yùn)交易所的運(yùn)價(jià)指數(shù)體系，搭建了一個(gè)海運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)體系的框架;隨后介紹了我國(guó)海運(yùn)運(yùn)價(jià)指數(shù)的第三方交易平臺(tái)，包括交易歷史、交易功能、交易規(guī)則體系以及交易的標(biāo)準(zhǔn)化合約等。
　　第三章探討了法律風(fēng)險(xiǎn)和法律不確定性的法律內(nèi)涵及其形成原因，并選取了一個(gè)突出的事例。在衍生品交易中，法

6、律風(fēng)險(xiǎn)14通常是指因?yàn)榉梢?guī)定的不確定性、交易過(guò)程不受法律保護(hù)、對(duì)手方根本就不具備從事衍生交易的資格等，從而導(dǎo)致合約無(wú)效或無(wú)法執(zhí)行15而導(dǎo)致交易者損失的可能性。隨后在本章中突出分析了中國(guó)遠(yuǎn)洋FFA交易巨額浮虧一案，揭示了央企在海運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易中的眾多問(wèn)題，提出了我國(guó)海運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易的監(jiān)管必要性。
　　第四章緊接著從金融監(jiān)管切入正文核心內(nèi)容，分析了當(dāng)前混業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管導(dǎo)致金融監(jiān)管法制不健全、法律適用混亂的現(xiàn)狀，提出了在我國(guó)航運(yùn)

7、運(yùn)價(jià)指數(shù)體系剛剛搭建起來(lái)的環(huán)境下，只有一部《期貨交易管理?xiàng)l例》可為我所用的窘迫狀態(tài)下，該如何建立起基本的法律框架的問(wèn)題。本章從五個(gè)方面進(jìn)行闡述，包括監(jiān)管法律依據(jù)、監(jiān)管對(duì)象、政府的監(jiān)管、行業(yè)自律監(jiān)管以及國(guó)際監(jiān)管合作，試圖理清金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的思路，從而更好地順應(yīng)金融全球化和金融自由化的世紀(jì)浪潮。第一部分闡述了海運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易的監(jiān)管法律依據(jù)，從海運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易的法律依據(jù)空缺、我國(guó)海運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易法律適用問(wèn)題、場(chǎng)外交易和場(chǎng)內(nèi)交易中的監(jiān)管、政

8、府監(jiān)管、行業(yè)自律、國(guó)際監(jiān)管合作。其中海運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易的國(guó)際監(jiān)管合作中從國(guó)際行業(yè)協(xié)會(huì)監(jiān)管、政府間協(xié)調(diào)合作兩個(gè)方面進(jìn)行了闡述。
　　最后聚焦海運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易領(lǐng)域的金融消費(fèi)者之權(quán)益保護(hù)這一前沿問(wèn)題，在我國(guó)，金融消費(fèi)者可以理解為“存款人和其他客戶”、“保險(xiǎn)活動(dòng)當(dāng)事人”、“投資者”等16自然人。本章分析了我國(guó)金融消費(fèi)者權(quán)利義務(wù)失衡的現(xiàn)狀，指出我國(guó)金融消費(fèi)者應(yīng)明確其權(quán)利、義務(wù)的范疇，并健全其維權(quán)手段和訴諸路徑，分別從行政、民商事以及刑事三

9、個(gè)角度，闡述了對(duì)海運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易中消費(fèi)者的保護(hù)問(wèn)題。
　　本章從三個(gè)方面進(jìn)行闡述，第一節(jié)為我國(guó)海運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易中金融消費(fèi)者權(quán)利義務(wù)的失衡，論述了我國(guó)金融消費(fèi)者權(quán)益法律保障制度不完善、海運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易中的金融消費(fèi)者權(quán)益;第二節(jié)為海運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易中消費(fèi)者權(quán)益的行政保護(hù)，論述了金融衍生品交易中消費(fèi)者權(quán)益的行政保護(hù)、行政監(jiān)管、行政處罰和行政責(zé)任;第三節(jié)為海運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易中消費(fèi)者權(quán)益的民商事保護(hù)，闡述了通過(guò)特殊協(xié)議條款、通過(guò)限制交

10、易主體、通過(guò)合同法律法規(guī)、通過(guò)破產(chǎn)法律法規(guī)保護(hù)消費(fèi)者中遇到的法律問(wèn)題;第四節(jié)為海運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易中消費(fèi)者權(quán)益的刑事保護(hù)，主要探討了以下兩個(gè)問(wèn)題:對(duì)內(nèi)幕交易行為的法律制約、對(duì)操縱市場(chǎng)行為的法律制約。
　　金融危機(jī)將海運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易的各種法律問(wèn)題拋在了世界人民的面前，反思我國(guó)現(xiàn)狀會(huì)發(fā)現(xiàn)“路漫漫其修遠(yuǎn)兮”，若想使得每一個(gè)參與到海運(yùn)運(yùn)價(jià)衍生品交易的主體都能夠意識(shí)到自身所肩負(fù)的法律責(zé)任，不是一日之功，還需要整個(gè)社會(huì)的教育完善，以及各個(gè)金融