VaR模型在中國(guó)證券市場(chǎng)的應(yīng)用研究.pdf

1、中國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)近二十年的發(fā)展，得到了迅速而長(zhǎng)足的進(jìn)步，但另一方面證券的交易品種、交易方式以及交易衍生品等相比較于國(guó)際資本市場(chǎng)還有一些的差距，市場(chǎng)中的高投機(jī)性和股價(jià)泡沫特性成為困擾我國(guó)證券市場(chǎng)投資的障礙。因此，風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)的投資顯得尤為重要。
　　VaR作為國(guó)際上流行的一種風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量工具，被廣大金融機(jī)構(gòu)和金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)采用。VaR的優(yōu)點(diǎn)是一個(gè)數(shù)據(jù)反映整個(gè)投資組合所承擔(dān)的各種因素產(chǎn)生的全部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，并具備一定的事前預(yù)測(cè)的功能

2、。本文采用正態(tài)分布模型計(jì)算的VaR作為風(fēng)險(xiǎn)判定的指標(biāo)，使用每天作為交易頭寸，假設(shè)兩個(gè)置信水平（0.9和0.99），通過(guò)對(duì)中國(guó)證券市場(chǎng)2011年至2015年的滬深300指數(shù)基金和國(guó)債指數(shù)進(jìn)行1218組數(shù)據(jù)的的實(shí)際采樣，并進(jìn)行的實(shí)證分析，針對(duì)VaR的控制，提出了兩個(gè)不同隨時(shí)間序列變化的投資策略（策略一和策略二）。接下來(lái)，本文實(shí)際計(jì)算了2011年至2015年在此兩種策略下兩種置信水平下的投資收益，分析比較了不同置信水平、不同策略收益與靜態(tài)投資