制造業(yè)上市公司現(xiàn)金股利發(fā)放水平影響因素研究.pdf

1、股利分配（尤其是現(xiàn)金股利的分配）涉及到上市公司有關(guān)各方的利益，是重要的財(cái)務(wù)管理活動之一。合理的現(xiàn)金股利分配政策有利于上市公司的可持續(xù)發(fā)展，對于處于產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型期的中國制造業(yè)上市公司同樣也起著非常重要的作用。
　　 合理的現(xiàn)金股利政策是建立在決策者對于現(xiàn)金股利政策充分認(rèn)識的基礎(chǔ)之上的，因此分析上市公司現(xiàn)金股利發(fā)放的影響因素就顯得異常必要。國內(nèi)外許多學(xué)者進(jìn)行了相關(guān)研究，但由于研究的時間段、角度和樣本的差異，沒有取得較為一致的結(jié)論。<

2、br>　　 本文對我國制造業(yè)上市公司現(xiàn)金股利分配情況進(jìn)行研究，筆者在梳理相關(guān)股利政策理論后，以2007年至2011年滬深A(yù)股696家制造業(yè)上市公司面板數(shù)據(jù)為研究對象，采用門限回歸方法進(jìn)行實(shí)證研究，分析了派現(xiàn)水平與企業(yè)規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)、盈利能力、現(xiàn)金流及負(fù)債水平之間是否存在線性和非線性的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn):面板門限模型對于樣本數(shù)據(jù)有較強(qiáng)的解釋能力，制造業(yè)上市公司現(xiàn)金流、盈利能力與派現(xiàn)水平呈顯著正相關(guān)，負(fù)債水平與上市公司的派現(xiàn)水平呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)

3、，而股權(quán)結(jié)構(gòu)與上市公司的派現(xiàn)水平之間關(guān)系不顯著。當(dāng)EPS為門限變量時，公司規(guī)模與制造業(yè)上市公司的派現(xiàn)水平呈現(xiàn)非線性關(guān)系，并且存在雙門限值（0.011和0.989）。這種非線性關(guān)系在EPS處于不同水平時，會出現(xiàn)不同的顯著性。論文末尾在基于上述研究的基礎(chǔ)上，提出了完善我國制造業(yè)上市公司現(xiàn)金股利政策的相關(guān)對策和建議。
　　 本文的研究內(nèi)容有助于了解我國制造業(yè)上市公司現(xiàn)金股利政策，對于制造業(yè)公司制定合理、有效的股利分配政策有一定的參考價(jià)