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文檔簡介
1、近年來,我國證券市場發(fā)展迅速,根據2001年中國證券監(jiān)督管理委員會頒布的《上市公司行業(yè)分類指引》,我國滬、深兩市上市公司分成了13個大類。其中,大約一半的上市公司屬于制造業(yè)。改革開放以來,伴隨著國內基礎建設、人民生活需求的增長,及國際產業(yè)的轉移,我國制造業(yè)經歷了快速增長的時期,我國制造業(yè)在GDP里所占的比重一直很高,解決了大量人口的就業(yè)問題,成為國家財政收入和國民經濟的重要組成部分,為今后我國國民經濟的發(fā)展奠定了堅實的基礎。我國制造業(yè)不
2、僅規(guī)模大,在國際競爭中也存在諸多優(yōu)勢,比如,我國勞動力成本低,在勞動密集型的產業(yè)、產品領域占優(yōu)勢,競爭力強;我國制造業(yè)基礎比較完善。同時,我國制造業(yè)也面臨很多挑戰(zhàn),比如在國際化的分工中,我國的制造業(yè)一直處于產業(yè)鏈中利潤低,消耗資源、破壞環(huán)境的低端制造環(huán)節(jié);近年來由美國引起的經濟危機迅速波及全球,我國的對外出口受到嚴重影響,很多制造業(yè)公司面臨產品積壓、財務危機甚至破產的困境;我國制造業(yè)的自主創(chuàng)新能力薄弱等。制造業(yè)公司在生產經營上具有一定的
3、相似性,其股利政策的選擇可能會受到一些共同因素的影響。
股利政策是上市公司將稅后利潤在股東和留存收益之間進行合理配置的策略。股利分配關系著管理當局、股東、債權人等各方面的利益分享,關系著上市公司的市場形象,還影響著上市公司的發(fā)展。一般而言,投資者對上市公司的股利支付會有預期,而這種預期常建立在股利分配影響因素的變化之上,這些因素會通過股價來影響公司的價值。股利分配政策作為現代公司理財的三大核心內容之一,在國內外存在著大量的
4、相關研究,但這些研究沒有取得一致的結論,理論分析和實證檢驗之間常常無法調和,這在金融經濟學文獻中被稱為“股利之謎”。由于研究的時間段、角度以及樣本的不同,得出的研究結論也不同。本文在對文獻回顧的基礎上,結合我國制造業(yè)股利分配的現狀及其財務特點,探討了我國制造業(yè)股利分配的財務影響因素,重點分析了盈利能力、償債能力、成長能力、公司規(guī)模、生產能力、營運能力等對股利分配的影響。通過構建多元線性回歸模型,采用2005年-2009年制造業(yè)上市公司的
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