中聯(lián)重科跨國(guó)并購(gòu)CIFA公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制問(wèn)題探討.pdf

1、當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定程度時(shí)采取并購(gòu)戰(zhàn)略，這是被很多企業(yè)采用的重要戰(zhàn)略，同時(shí)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)自身資本優(yōu)化配置的有力模式。2009年以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)波及全球，尤其是歐美地區(qū)的企業(yè)受到重創(chuàng)，許多行業(yè)難以走出困境。中國(guó)企業(yè)抓住海外低價(jià)投資的機(jī)遇，加入了海外并購(gòu)的大軍，期望通過(guò)并購(gòu)有先進(jìn)工藝或技術(shù)和高效率管理的企業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)資源配置的優(yōu)化完善、引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)科技、破除國(guó)際貿(mào)易壁壘、讓自身品牌走向國(guó)際等諸多目的。
　　經(jīng)大量數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，很多企業(yè)

2、的海外并購(gòu)工作沒(méi)有起到期望的業(yè)績(jī)與目標(biāo)，并購(gòu)活動(dòng)給不少企業(yè)帶來(lái)諸多問(wèn)題，其中主要面臨的是財(cái)務(wù)上的問(wèn)題。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一直存在于企業(yè)海外并購(gòu)的每一個(gè)環(huán)節(jié)，如果某個(gè)環(huán)節(jié)上一項(xiàng)財(cái)務(wù)決策導(dǎo)致了企業(yè)財(cái)務(wù)情況變差，那么整個(gè)并購(gòu)工作就可能付之一炬。所以，探討與研究企業(yè)海外并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題就顯得尤為重要，具有較強(qiáng)的理論意義和實(shí)際意義。
　　本文通過(guò)結(jié)合中聯(lián)重科收購(gòu)意大利CIFA公司的案例來(lái)探討企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)中產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制問(wèn)題。文中

3、對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的研究背景進(jìn)行介紹，并對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及其控制的相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理。對(duì)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)及其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論進(jìn)行概述，文中對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的概念進(jìn)行界定，并介紹其內(nèi)涵，同時(shí)介紹風(fēng)險(xiǎn)控制的概念與基本內(nèi)容，分析了并購(gòu)協(xié)同效應(yīng)理論、價(jià)格低估理論、市場(chǎng)勢(shì)力理論、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理論等相關(guān)基礎(chǔ)理論。本文認(rèn)為籌備階段、執(zhí)行階段和整合階段構(gòu)成了整個(gè)并購(gòu)過(guò)程，提出在籌備階段存在投資決策風(fēng)險(xiǎn)和估值風(fēng)險(xiǎn)，在執(zhí)行階段存在融資風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)和利率匯率風(fēng)險(xiǎn)，在最后的整

4、合階段存在財(cái)務(wù)、人力資源、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和文化整合風(fēng)險(xiǎn)，總結(jié)每個(gè)階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)并對(duì)其在跨國(guó)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行深入分析，提出具體風(fēng)險(xiǎn)防范與控制措施，吸取其經(jīng)驗(yàn):在并購(gòu)籌備階段可以借PE之力制定合理的并購(gòu)戰(zhàn)略和中介機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查來(lái)降低籌備階段的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);在執(zhí)行階段可以選擇自有資金和貸款進(jìn)行融資，采取現(xiàn)金和賣(mài)方承債的支付方式;在最后的整合階段注重財(cái)務(wù)、人力資源、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和文化方面的整合以規(guī)避整合風(fēng)險(xiǎn)，減小跨國(guó)并購(gòu)損失。
　　中聯(lián)重科并購(gòu)C