證券公司并購(gòu)動(dòng)因與績(jī)效分析——以申銀萬(wàn)國(guó)并購(gòu)宏源證券為例.pdf

1、我國(guó)證券市場(chǎng)自上世紀(jì)末期起步以來(lái)發(fā)展非常迅速。隨著資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放程度加深，國(guó)外證券公司通過(guò)各種渠道加入中國(guó)市場(chǎng)，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，同時(shí)證券公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域受到銀行、保險(xiǎn)行業(yè)侵蝕，中國(guó)的證券公司在激烈的競(jìng)爭(zhēng)處于下風(fēng)。為了改變我國(guó)證券公司的現(xiàn)狀,證券公司之間的并購(gòu)整合成為了當(dāng)前狀態(tài)下的必然選擇。并購(gòu)是企業(yè)迅速擴(kuò)大規(guī)模、優(yōu)化經(jīng)營(yíng)績(jī)效的重要手段,然而從許多失敗的并購(gòu)案例中得到教訓(xùn),并購(gòu)不是兩個(gè)企業(yè)簡(jiǎn)單的相加，而是需要對(duì)兩個(gè)企業(yè)資源進(jìn)行重新組合分配

2、,以實(shí)現(xiàn)1+1>2的效果。
　　本文的寫(xiě)作共有六個(gè)部分，第一部分為緒論，主要介紹證券公司并購(gòu)的選題背景以及研究意義，引出本文的寫(xiě)作目的。然后對(duì)國(guó)內(nèi)外證券公司并購(gòu)的相關(guān)理論進(jìn)行了簡(jiǎn)要闡述，并介紹了本文的研究?jī)?nèi)容以及采用的研究方法，使本文更具有說(shuō)服性。本文的第二部分介紹了文章寫(xiě)作的理論基礎(chǔ)，主要介紹了協(xié)同效應(yīng)理論、規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論、市場(chǎng)勢(shì)力理論、價(jià)值低估理論以及交易費(fèi)用理論，為本文的寫(xiě)作提供理論支撐。文章的第三部分介紹了證券行業(yè)經(jīng)歷的四次

3、并購(gòu)浪潮以及我國(guó)證券行業(yè)的現(xiàn)狀，并對(duì)證券行業(yè)的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了分析，引出目前并購(gòu)是證券公司的必然選擇。第四部分分別介紹了申銀萬(wàn)國(guó)與宏源證券的發(fā)展歷程，介紹了雙方從成立到合并的經(jīng)營(yíng)狀況，并對(duì)雙方的合并從時(shí)間上進(jìn)行了梳理，介紹了申銀萬(wàn)國(guó)吸收合并宏源證券的合并計(jì)劃，最后介紹了申銀萬(wàn)國(guó)合并宏源證券的原因，主要是為了加快申銀萬(wàn)國(guó)上市步伐，并且實(shí)現(xiàn)雙方業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)以及區(qū)位優(yōu)勢(shì)的互補(bǔ)，再加上政府的推動(dòng)作用，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。第五部分從三個(gè)方面介紹了雙方合并

4、后的績(jī)效，分別從經(jīng)營(yíng)績(jī)效、財(cái)務(wù)績(jī)效以及管理績(jī)效三個(gè)方面進(jìn)行介紹，主要檢驗(yàn)雙方的合并是否實(shí)現(xiàn)了1+1>2的協(xié)同效應(yīng)，還進(jìn)一步分析了制約績(jī)效的因素。第六部分為文章的最后總結(jié)部分，研究得出目前從短期績(jī)效來(lái)看，申銀萬(wàn)國(guó)與宏源證券的合并是成功的，經(jīng)營(yíng)績(jī)效、財(cái)務(wù)績(jī)效以及管理績(jī)效都有所提升，但長(zhǎng)期績(jī)效是否會(huì)越來(lái)越好則需要時(shí)間的檢驗(yàn)。本文從雙方并購(gòu)案中得到啟示，并購(gòu)成功要考慮我國(guó)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境以及相關(guān)利益者的利益，并且要選擇合適的整合方式，才能夠長(zhǎng)久的實(shí)