并購協同效應對企業(yè)競爭力的影響——以申銀萬國吸收合并宏源證券為例.pdf

1、隨著經濟發(fā)展，尋求資本集中逐漸變成企業(yè)做大做強的迫切需求，并購行為正是企業(yè)實現這種目的的選擇。作為資本市場的主體，我國證券公司市場規(guī)模不斷壯大、體系逐漸完善，近幾年如雨后春筍般迅速崛起，國內證券公司的競爭日漸激烈。在“僧多粥少”的情況下，謀求創(chuàng)新，通過并購重組實現成熟的競爭格局成為必然選擇。并購行為可以將企業(yè)的自有資源與通過并購獲得的外部資源進行優(yōu)化配置，以達到規(guī)模經濟效應，該種途徑相比企業(yè)自身發(fā)展效率高，并購后，雙方通過資源優(yōu)勢互補、

2、風險共同承擔，達到提升企業(yè)市場競爭力的目標。但現實中并購失敗的案例屢見不鮮，因此如何通過并購行為使企業(yè)增加產能、創(chuàng)造收益、提升品牌價值進而提升企業(yè)競爭力的研究變得至關重要。因此，研究公司能否通過并購的方式提升競爭力具有現實意義。本文選取的樣本為申銀萬國證券公司吸收合并宏源證券的并購案例。申銀萬國與宏源證券的重組，作為中國資本市場發(fā)展歷程中規(guī)模最大的市場化并購寨，對推動證券行業(yè)市場化并購起到了積極的示范作用，這一方案整體構架的復雜性、等待

3、被平衡的各個利益方、未來業(yè)務的整合方向、并購后產生的協同效應以及并購后企業(yè)競爭力的構建將是市場持續(xù)關注的重點。因此選擇該案例作為本文的研究對象。
　　本文運用企業(yè)并購協同效應、企業(yè)競爭力等方面的理論，通過對企業(yè)競爭力的研究，找到其影響因素，以并購后企業(yè)應如何構筑、培育、強化并提升競爭力為出發(fā)點，采取定量與定性相結合、理論與案例相結合的研究方法，得出論文研究的主要問題:并購中可能存在的協同效應有哪些？對企業(yè)競爭力的影響如何？通過本文

4、的理論研究和數據分析，得出了以下研究結論:申銀萬國和宏源證券在并購行為發(fā)生后，存續(xù)公司的競爭力呈現上升趨勢，優(yōu)于并購前的競爭力水平，因此認為申萬宏源的并購行為對提升企業(yè)競爭力有積極的影響。本文的主要創(chuàng)新點:(1)選取了中國證券行業(yè)迄今為止最大的并購案-申銀萬國吸收合并宏源證券，具有較強的代表性;(2)將企業(yè)競爭力理論引入并購理論，通過對比合并前后企業(yè)競爭力水平的變化，分析并購協同效應對企業(yè)競爭力的影響，而不是僅僅是只研究并購協同效應或單