領(lǐng)投人模式下股權(quán)眾籌融資績效的研究.pdf

1、項目發(fā)起人和大眾投資者之間的信息不對稱問題嚴(yán)重削弱了股權(quán)眾籌對中小企業(yè)融資上可以發(fā)揮的積極作用。實際籌資額遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目標(biāo)籌資額，以及融資額增長速度大幅度下降的現(xiàn)狀都說明當(dāng)前股權(quán)眾籌的運作模式存在一定問題。本文在此研究背景下，以新推出的領(lǐng)投人模式為出發(fā)點，探討這種運作模式的優(yōu)勢，是否可以對股權(quán)眾籌融資績效起到積極的影響以及影響是如何產(chǎn)生的，以達(dá)到幫助企業(yè)更好地運用這一融資方式的目的。
　　本文首先對普通模式下股權(quán)眾籌的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析

2、，認(rèn)為項目發(fā)起人和大眾投資者之間的信息不對稱問題降低了股權(quán)眾籌的融資績效;再基于信息不對稱理論和信號理論，分析領(lǐng)投人模式的優(yōu)勢，建立信號傳遞模型，具體研究領(lǐng)投人在項目發(fā)起人和大眾投資者之間起到的中介作用;隨后在前人研究的基礎(chǔ)上，從領(lǐng)投人模式的新角度出發(fā)，建立領(lǐng)投人模式影響股權(quán)眾籌融資績效的理論模型，包含不確定性、企業(yè)能力兩條傳統(tǒng)影響渠道和領(lǐng)投影響的中介影響渠道;最后在實證環(huán)節(jié)運用含有中介變量的結(jié)構(gòu)方程模型進(jìn)行檢驗，并根據(jù)實證結(jié)果得到結(jié)論

3、。
　　主要研究結(jié)論有:(1)從定性分析的角度，通過建立信號傳遞模型，本文得出領(lǐng)投人的參與可以幫助大眾投資者區(qū)分優(yōu)質(zhì)和劣質(zhì)項目，增強(qiáng)大眾投資者對項目的信心，集中投資于優(yōu)質(zhì)項目，從而提高整體融資績效的結(jié)論。(2)從定量檢驗的層面，通過建立含有中介變量的結(jié)構(gòu)方程模型，本文發(fā)現(xiàn)領(lǐng)投人可以對提高股權(quán)眾籌融資績效起到積極作用，且是通過中介作用的方式產(chǎn)生影響的:項目的不確定性和企業(yè)能力首先影響領(lǐng)投人的投資決策，再通過領(lǐng)投人的投資決策影響到大眾