融資約束對異質性企業(yè)出口的影響——基于高端裝備制造業(yè)數(shù)據(jù)研究.pdf

1、融資約束是我國大多數(shù)企業(yè)面臨的普遍問題，本文基于異質性企業(yè)理論，利用高端裝備制造業(yè)企業(yè)相關數(shù)據(jù)，分別從內部融資、銀行信貸、商業(yè)信貸三個層面構建了相關指標來衡量企業(yè)融資約束水平，運用Probit模型分析企業(yè)融資約束對企業(yè)進入出口市場選擇（即擴展邊際）的影響，利用面板數(shù)據(jù)固定效應模型分析企業(yè)融資約束對企業(yè)出口水平（即集約邊際）的影響，利用面板數(shù)據(jù)模型分析企業(yè)出口后對融資狀況是否有改善作用。實證結果顯示，在高端裝備制造業(yè)中，融資約束對企業(yè)的出

2、口選擇和出口水平具有顯著影響，并且存在“融資約束悖論”，即融資約束比較高的企業(yè)更傾向于出口，并具有較高的出口水平，而融資約束相對較低的企業(yè)傾向于在國內生產經營。這種現(xiàn)象存在的主要原因首先是國內金融市場存在金融抑制，尤其是針對企業(yè)所有制性質存在的信貸歧視;其次是市場各競爭主體的不平等地位。對高端裝備制造業(yè)出口的事后效應進行檢測發(fā)現(xiàn)，企業(yè)從事出口后，其融資狀況得到顯著的改善，這說明在高端裝備制造業(yè)中，企業(yè)存在“出口中學習效應”。
　　

3、本文認為，為確保我國企業(yè)健康發(fā)展，解決融資約束窘境，可以考慮以下幾點措施:第一，高端裝備制造業(yè)應當加強競爭。在政府提供的公平公正的市場經濟體制下，一方面國有的高端裝備制造業(yè)企業(yè)應當深化自身的改革，加強自身在國際市場上的競爭力;另一方面非國有性質的高端裝備制造業(yè)企業(yè)應當打造自身特色，以提高自己的競爭力。第二，高端裝備制造業(yè)應當合理已用我國的資本市場。高端裝備制造業(yè)遵守國家的法律、法規(guī)，并規(guī)范自己的財務監(jiān)管制度，以此來提升自己的信用等級，以

4、獲得更多的投資，緩解融資約束。銀行業(yè)應當響應國家號召，理性貸款，同時加強風險控制機制。政府應當著力發(fā)展多層次的資本市場。在間接融資上，應當鼓勵金融業(yè)給予新興產業(yè)更多優(yōu)惠措施;在直接融資方面，拓展企業(yè)上市的渠道。同時還應當加強金融監(jiān)管。第三，高端裝備制造業(yè)應當改善出口結構。高端裝備制造業(yè)一方面應當提升自己的技術水平，增加產品附加值，另一方面應當重視國內市場需求，做到內外結合，從而優(yōu)化出口結構。第四，高端裝備制造業(yè)應當抓住發(fā)展機遇。高端裝備