我國創(chuàng)業(yè)板市場系統(tǒng)性風(fēng)險狀況分析.pdf

1、我國的創(chuàng)業(yè)板市場在經(jīng)歷了10年的籌劃決策期后，于2009年10月30日正式開市交易，為完善我國的資本市場體系邁出了堅實的一步.但在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)為創(chuàng)新型中小企業(yè)，發(fā)展前景帶有更大的不確定性，創(chuàng)業(yè)板市場相比主板市場蘊含著更大的風(fēng)險。市場容量小，行業(yè)結(jié)構(gòu)單一等特點決定了創(chuàng)業(yè)板更易受到市場外部因素的沖擊，引致較高的個股風(fēng)險特別是系統(tǒng)性風(fēng)險，股價的過度波動和同漲同跌等系統(tǒng)性風(fēng)險表現(xiàn)不利于創(chuàng)業(yè)板的健康、穩(wěn)定發(fā)展。
　　 基于上述情況，以

2、我國創(chuàng)業(yè)板市場為研究對象，重點針對其總風(fēng)險中的系統(tǒng)性風(fēng)險進行分析。首先從理論上評價證券市場系統(tǒng)性風(fēng)險的特點及其影響，然后結(jié)合我國創(chuàng)業(yè)板市場分析其系統(tǒng)性風(fēng)險的主要成因，并根據(jù)CAPM模型以前兩批上市的創(chuàng)業(yè)板股票為樣本，采用回歸估計方法得出個股總風(fēng)險和系統(tǒng)性風(fēng)險占比，通過和主板市場股票相關(guān)數(shù)據(jù)的比較，得出創(chuàng)業(yè)板自身的風(fēng)險特點，最后提出合理的政策建議.
　　 研究結(jié)果表明，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)仍然存在著不完善的股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)等問題，公司

3、股票更易受到市場信號影響和人為操縱，成為創(chuàng)業(yè)板系統(tǒng)性風(fēng)險的主要成因。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板個股總風(fēng)險高于主板市場，系統(tǒng)性風(fēng)險在總風(fēng)險中占有較高比例.不同行業(yè)股票系統(tǒng)性風(fēng)險占比沒有明顯區(qū)別，股票價格具有顯著的同漲同跌現(xiàn)象，通過投資組合規(guī)避個股風(fēng)險效果不佳；股價波動幅度大于主板市場，受人為操縱和市場炒作引致了更大的系統(tǒng)性風(fēng)險.
　　 針對創(chuàng)業(yè)板股票波動較大、同漲同跌等現(xiàn)象，提出了風(fēng)險對沖、完善公司治理結(jié)構(gòu)、培育合格機構(gòu)投資者等風(fēng)險