我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況分析.pdf

1、我國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)在經(jīng)歷了10年的籌劃決策期后，于2009年10月30日正式開(kāi)市交易，為完善我國(guó)的資本市場(chǎng)體系邁出了堅(jiān)實(shí)的一步.但在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)為創(chuàng)新型中小企業(yè)，發(fā)展前景帶有更大的不確定性，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)相比主板市場(chǎng)蘊(yùn)含著更大的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)容量小，行業(yè)結(jié)構(gòu)單一等特點(diǎn)決定了創(chuàng)業(yè)板更易受到市場(chǎng)外部因素的沖擊，引致較高的個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)特別是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，股價(jià)的過(guò)度波動(dòng)和同漲同跌等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)不利于創(chuàng)業(yè)板的健康、穩(wěn)定發(fā)展。
　　 基于上述情況，以

2、我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)為研究對(duì)象，重點(diǎn)針對(duì)其總風(fēng)險(xiǎn)中的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。首先從理論上評(píng)價(jià)證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)及其影響，然后結(jié)合我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)分析其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要成因，并根據(jù)CAPM模型以前兩批上市的創(chuàng)業(yè)板股票為樣本，采用回歸估計(jì)方法得出個(gè)股總風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占比，通過(guò)和主板市場(chǎng)股票相關(guān)數(shù)據(jù)的比較，得出創(chuàng)業(yè)板自身的風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)，最后提出合理的政策建議.
　　 研究結(jié)果表明，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)仍然存在著不完善的股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)等問(wèn)題，公司

3、股票更易受到市場(chǎng)信號(hào)影響和人為操縱，成為創(chuàng)業(yè)板系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要成因。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股總風(fēng)險(xiǎn)高于主板市場(chǎng)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在總風(fēng)險(xiǎn)中占有較高比例.不同行業(yè)股票系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占比沒(méi)有明顯區(qū)別，股票價(jià)格具有顯著的同漲同跌現(xiàn)象，通過(guò)投資組合規(guī)避個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)效果不佳；股價(jià)波動(dòng)幅度大于主板市場(chǎng)，受人為操縱和市場(chǎng)炒作引致了更大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn).
　　 針對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票波動(dòng)較大、同漲同跌等現(xiàn)象，提出了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、完善公司治理結(jié)構(gòu)、培育合格機(jī)構(gòu)投資者等風(fēng)險(xiǎn)