我國創(chuàng)業(yè)板市場股價波動風險分析與防范.pdf

1、1971年美國納斯達克市場建立,隨后由于經濟增長方式的轉變、資本市場分工的細化,經濟結構的調整以及納斯達克市場成功的示范效應,多個國家紛紛推出創(chuàng)業(yè)板市場米解決本國高新中小企業(yè)的融資問題,創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展十分的迅速。但是這些創(chuàng)業(yè)板市場由于自身的發(fā)行審核標準,監(jiān)管體制,本國基本情況的差別,一些創(chuàng)業(yè)板市場為本國經濟的發(fā)展做出了重要的貢獻,還有的創(chuàng)業(yè)板市場卻陷入了困境。因此,我們更應該審時度勢,從我國實情出發(fā),借鑒國外創(chuàng)業(yè)板運行的成功經驗并總結

2、失敗教訓,總結創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)展中的問題,完善我國創(chuàng)業(yè)板市場體制。
　　 創(chuàng)業(yè)板塊是我國證券市場的重要組成部分,創(chuàng)業(yè)板的推出不但為我國中小企業(yè)和高新科技企業(yè)的發(fā)展提供了融資的平臺和資金支持,而且還有利于完善我國證券市場的結構,調整產業(yè)結構,促進我國經濟的持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。但自開板以來創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展都伴隨著較高的風險,不少學者對創(chuàng)業(yè)板市場風險問題進行了深入調查和研究。但國內對于創(chuàng)業(yè)板風險的研究主要是理論上的研究,本文采用理論研究和實證研究相

3、結合的方法,借鑒國外先進的風險理論和實證分析工具,搜集創(chuàng)業(yè)板每日收盤指數(shù),計算出股價波動的風險價值VaR。針對我國創(chuàng)業(yè)板市場存在的各種風險因素,提出了逐步建立和完善符合國情的風險防范體系。
　　 本文第一部分分析風險相關理論,描述創(chuàng)業(yè)板市場、特征以及其對經濟的影響,為創(chuàng)業(yè)板市場風險分析提供理論基礎:第二部分介紹國外較典型的創(chuàng)業(yè)板的運行狀況、特點、與中國創(chuàng)業(yè)板市場的異同,并在市場定位、監(jiān)管制度設計、競爭機制和交易制度等方面對中國創(chuàng)

4、業(yè)板市場風險防范具有借鑒意義:第三部分針對我國實際情況,根據(jù)風險的來源,對我國創(chuàng)業(yè)板市場風險進行了分類,分為來源于創(chuàng)業(yè)板自身的風險,投資者風險,上市公司風險和政府政策風險,并例舉創(chuàng)業(yè)板市場具有代表性的風險企業(yè),從微觀角度分析其面臨的風險:第四部分運用方差——協(xié)方差分析方法結合GARCH模型對創(chuàng)業(yè)板股指收益率序列進行實證分析,計算出風險價值VaR:最后一部分在借鑒創(chuàng)業(yè)板市場風險防范國際經驗的基礎上,結合我國創(chuàng)業(yè)扳市場的實際情況探討了防范創(chuàng)

5、業(yè)板股價波動風險的對策。
　　 文章通過理論實證分析相結合,借鑒國外經驗,主要得出一下幾點結論:1、我國的創(chuàng)業(yè)板市場的風險來自于投資者白身、上市企業(yè)、創(chuàng)業(yè)板市場、政府政策四個方面,主要的風險在于創(chuàng)業(yè)板市場本身和上市企業(yè);2、通過一系列實證檢驗,得山創(chuàng)業(yè)板股指收益率序列存在尖峰厚尾和波動的集群性特征,GARCH模型適合用于描述此類特征,因此采用GARCH(1,1)模型計算風險價值VaR:3、采用GARCH模型計算出的創(chuàng)業(yè)板VaR值