財務(wù)困境、內(nèi)部控制與商業(yè)信用融資.pdf

1、2008年全球金融危機(jī)嚴(yán)重?fù)p害了我國的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，此后我國經(jīng)濟(jì)處于不景氣狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)的不景氣對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生了很大的影響，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)了不同程度的財務(wù)危機(jī)，甚至一些企業(yè)還發(fā)生了財務(wù)困境。當(dāng)企業(yè)發(fā)生財務(wù)困境時，其持續(xù)經(jīng)營能力下降且財務(wù)狀況比較差，企業(yè)按時償還貨款的概率較低。在這種情況下，為了回避信用風(fēng)險、規(guī)避損失，債權(quán)人會減少向財務(wù)困境企業(yè)所提供的商業(yè)信用。在我國，作為一種替代性融資的方式，商業(yè)信用融資在企業(yè)日常經(jīng)營活動中發(fā)揮著重要的

2、作用。近年來，我國企業(yè)逐漸意識到內(nèi)部控制在公司治理中的重要性，內(nèi)部控制受到了企業(yè)的重視，且在政府有關(guān)部門的積極鼓勵下，企業(yè)內(nèi)部控制制度不斷健全。對于發(fā)生財務(wù)困境的公司而言，較高質(zhì)量的內(nèi)部控制能否有效地緩解財務(wù)困境企業(yè)與債權(quán)人之間存在的信息不對稱，增強(qiáng)相互之間的信任，最終影響財務(wù)困境企業(yè)所獲得的商業(yè)信用融資水平呢？
　　本文選取我國A股上市公司2008-2014年的數(shù)據(jù)，運(yùn)用交易成本理論、信號傳遞理論和替代性融資理論，探討財務(wù)困境與

3、商業(yè)信用融資之間的關(guān)系以及內(nèi)部控制質(zhì)量是否會影響兩者之間的關(guān)系。為了驗(yàn)證本文的假設(shè)，本文構(gòu)造了兩個多元線性回歸模型。研究發(fā)現(xiàn)，與非財務(wù)困境企業(yè)相比，財務(wù)困境企業(yè)將獲得較少的商業(yè)信用融資，同時較高的內(nèi)部控制質(zhì)量能夠緩解財務(wù)困境與商業(yè)信用融資之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，由于國有企業(yè)有政府為其商業(yè)信用融資提供隱性擔(dān)保，因此，與發(fā)生財務(wù)困境的民營企業(yè)相比，發(fā)生財務(wù)困境的國有企業(yè)能夠獲得較多的商業(yè)信用融資。與此同時，由于國有企業(yè)可以依靠政府

4、提供的隱性擔(dān)保來獲取較多的商業(yè)信用融資，因此，其可能對公司內(nèi)部控制質(zhì)量關(guān)注較小，而陷入財務(wù)困境的非國有企業(yè)更加依賴于質(zhì)量較好的內(nèi)部控制獲得更多的商業(yè)信用，即內(nèi)部控制與產(chǎn)權(quán)性質(zhì)可能具有替代效應(yīng)。
　　本文的結(jié)構(gòu)框架為:第一部分為引言。本部分主要內(nèi)容包括研究的背景與選題意義、研究的思路與方法、本文的基本框架和創(chuàng)新點(diǎn)。第二部分為文獻(xiàn)綜述。本部分搜集了財務(wù)困境、內(nèi)部控制以及商業(yè)信用融資這三方面相關(guān)的文獻(xiàn)，并對這些文獻(xiàn)進(jìn)行評述，進(jìn)而發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有

5、文獻(xiàn)的不足和可以繼續(xù)研究的領(lǐng)域。第三部分為財務(wù)困境、內(nèi)部控制與商業(yè)信用融資的相關(guān)理論概述。該部分首先闡述了財務(wù)困境、商業(yè)信用融資和內(nèi)部控制的相關(guān)概念界定，然后以交易成本理論、信號傳遞理論和替代性融資理論為理論基礎(chǔ)來闡明財務(wù)困境、內(nèi)部控制與商業(yè)信用融資三者之間的關(guān)系。第四部分為理論分析與研究假設(shè)。該部分運(yùn)用上述的相關(guān)理論推導(dǎo)出財務(wù)困境與商業(yè)信用融資之間的關(guān)系，然后引入內(nèi)部控制，研究內(nèi)部控制是否會影響財務(wù)困境企業(yè)所獲得的商業(yè)信用，最后提出了