貨幣政策、商業(yè)信用融資與企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)研究.pdf

1、一直以來(lái)企業(yè)的債務(wù)治理效應(yīng)問(wèn)題都受到了國(guó)內(nèi)外學(xué)者的關(guān)注，但對(duì)其研究主要是集中于對(duì)銀行貸款治理效應(yīng)的研究，對(duì)商業(yè)信用這種短期融資的治理效應(yīng)研究甚少。而且，現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)于商業(yè)信用的研究基本集中在對(duì)其產(chǎn)生動(dòng)機(jī)的研究以及商業(yè)信用與貨幣政策之間關(guān)系的研究，對(duì)于其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響并沒(méi)有得到足夠的重視。特別是國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究，要么單獨(dú)分析商業(yè)信用的影響因素、要么研究商業(yè)信用對(duì)貨幣政策的抵消作用、要么研究商業(yè)信用對(duì)投資等的影響，而沒(méi)有將商業(yè)信用與貨幣政策變

2、化聯(lián)系起來(lái)，研究其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。同時(shí)，現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)于商業(yè)信用融資行為研究及其對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響研究主要將企業(yè)按規(guī)模分類，而沒(méi)有結(jié)合我國(guó)特有的國(guó)情，忽視所有權(quán)性質(zhì)對(duì)企業(yè)融資活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重大影響。
　　本文的研究思路是從分析國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)資料出發(fā)，在對(duì)貨幣政策、商業(yè)信用融資和企業(yè)業(yè)績(jī)之間相互關(guān)系的理論基礎(chǔ)和實(shí)證文獻(xiàn)進(jìn)行回顧的基礎(chǔ)上，將理論應(yīng)用于之后的實(shí)證分析中。本文選擇2011年一季度至2013年四季度深圳A股上市企業(yè)作為研究對(duì)象

3、，采用理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)相結(jié)合的方法，通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)分析、單變量分析以及多元線性回歸分析等方法，實(shí)證檢驗(yàn)了貨幣政策、商業(yè)信用融資和企業(yè)業(yè)績(jī)之間相互關(guān)系。本文發(fā)現(xiàn)：企業(yè)獲得的商業(yè)信用與其未來(lái)業(yè)績(jī)正相關(guān)；非國(guó)有企業(yè)商業(yè)信用融資治理效應(yīng)強(qiáng)于國(guó)有企業(yè)。此外，本文進(jìn)一步分析在不同貨幣政策下商業(yè)信用融資對(duì)企業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)的影響，研究發(fā)現(xiàn)相對(duì)于貨幣寬松時(shí)期，貨幣緊縮時(shí)期商業(yè)信用融資與未來(lái)業(yè)績(jī)關(guān)系更強(qiáng)；相對(duì)于非國(guó)有企業(yè)，貨幣政策變化對(duì)國(guó)有企業(yè)商業(yè)信用融資治