上市公司資本結(jié)構(gòu)對公司治理結(jié)構(gòu)的影響研究.pdf

1、南京師范大學(xué)碩士學(xué)位論文上市公司資本結(jié)構(gòu)對公司治理結(jié)構(gòu)的影響研究姓名：吳瑞林申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：政治經(jīng)濟(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：蔣伏心20040501摘要本文分析了在金融契約不完備條件下資本結(jié)構(gòu)對公司治理結(jié)構(gòu)的作用機(jī)制?，F(xiàn)代企業(yè)是一個契約聯(lián)合體，由于契約不可能完備，在委托人與代理人之間產(chǎn)生了代理成本。股權(quán)人與債權(quán)人、外部人與內(nèi)部人、大股東與小股東之間都存在代理成本，公司治理的核心就是使各類代理成本最小化。企業(yè)的債權(quán)人與股東由于對企業(yè)收入現(xiàn)金流占

2、有的時間不同而存在著對企業(yè)控制權(quán)的爭奪，因此，公司剩余控制權(quán)與剩余索取權(quán)相對應(yīng)會降低代理成本；大股東與小股東也存在沖突，好的公司治理結(jié)構(gòu)能夠使控制權(quán)的分配合理化，并有利于內(nèi)外部控制權(quán)市場的競爭，達(dá)到不斷降低治理成本的目的。從控制權(quán)的角度看，公司治理結(jié)構(gòu)分為市場控制型和關(guān)系導(dǎo)向型兩種模式。對比國內(nèi)上市公司資本結(jié)構(gòu)的組成及公司治理中存在的問題，本文發(fā)現(xiàn)，不合理的資本結(jié)構(gòu)是我國上市公司治理效率低下的主要根源。這突出表現(xiàn)在兩個方面，一是股本結(jié)構(gòu)

3、上大多數(shù)公司是國有股一股獨(dú)大：二是幾乎所有上市公司股票分為流通股與非流通股，而且非流通股占有50％以上：由此產(chǎn)生的后果就是公司控制權(quán)分配存在缺陷而且得不到優(yōu)化，使公司治理的代理成本居高不下。最后，本文得出結(jié)論：改善公司治理結(jié)構(gòu)需要我們對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化。主要措施有：公司所有股份全流通；優(yōu)化國有股的管理體制；發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者；推行經(jīng)理人持股計劃；全面引進(jìn)外資參與股權(quán)優(yōu)化以及加快證券市場發(fā)展等。關(guān)鍵詞：資本結(jié)構(gòu)金融契約代理成本控制權(quán)公司治理結(jié)